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中国工业产业绩效影响因素的实证分析
     一、引言
    根据产业组织理论,利润率不仅是反映资源配置效率的绩效指标,而且还是判断市场势力存在与否的一个重要指标。在一个竞争性的市场上,追求利润最大化企业在短期的产量和价格调整以及在长期的市场进退,会导致一个从长期来看的行业平均利润率的出现。而市场势力的存在却可以使一个产业的利润率长期高于竞争性产业水平。从这个意义上来说,市场集中度和进入壁垒是影响市场绩效的重要因素。正统产业组织理论认为,市场集中度作为市场结构的一个重要因素对企业行为和经济绩效有很大的影响,其基本假说是:市场集中度越高,大企业的市场势力越大,从而行业利润率越高。有关行业集中度与利润率之间关系的实证研究最早是由贝恩做出的,贝恩(1951)的分析显示,行业集中度与利润率之间具有正向关系。韦斯(1974)的综述性研究发现,无论如何度量利润率,从统计上来讲,集中度都是利润率的重要决定因素。市场结构和盈利能力的这种正向关系是我们推测集中度与盈利能力之间关系的第一个理由。
    根据可竞争市场理论(Baumol,Panzar,willig 1982),行业市场外部的潜在竞争可能极为重要,如果新企业能够自由进入市场,则在位企业的“垄断力量”将不能产生长期超额利润。从这个意义上来说,集中度是使超额利润产生的必要条件而非充分条件。因此,进入壁垒是利润率的主要决定因素,进入壁垒越高,利润率越高。贝恩(1956)非正式地提出四种进入壁垒:规模经济、大规模生产的资本要求、绝对成本优势和产品差别化,贝恩认为,高集中度或高进入壁垒自身并不会带来高利润,而高集中度和高进入壁垒的结合才会带来高的垄断利润。贝恩(1956)的实证分析结论是,进入壁垒是利润率的主要决定因素,进入壁垒越高,利润率越高。曼恩(1966)的实证分析则显示,高集中度和高进入壁垒与高利润率之间存在着明显的正相关关系。柯玛诺和威尔逊(1967)的回归分析则进一步显示,进入壁垒的四个因素对利润率都有着积极的影响,其中广告销售额比率始终是一个显著而重要的因素,但市场需求增长这一因素并不重要。
    与传统的产业组织理论不同的是,萨顿(1991)的沉淀成本理论重点不是放在高利润与结构性高进入壁垒的相伴随问题上,而是试图解释为什么某些行业集中度高,为什么高利润没有吸引新企业进入的策略性行为上。萨顿(1991)的分析显示在投资具有沉淀成本特征时,外生的资本要求会成为阻碍潜在进入者进入的因素,他的理论进一步指出,广告密度和R&D密度则是构成内生沉淀成本的主要因素,他们对行业利润率起着更为根本性的影响。萨顿(1991)、西蒙尼狄斯(1999,2000)、莱昂斯等(2001)的实证分析显示由广告和R&D投资构成的内生沉淀成本对市场结构和市场绩效具有决定性的影响。
    目前对中国工业产业市场结构和产业绩效的研究主要是单因素的描述性统计分析分析,对于市场结构和产业绩效之间关系的多元性计量分析的研究仍然薄弱,中国工业产业市场结构因素对产业财务绩效的影响如何尚不明确,尤其是这些因素是否在计量统计上与产业财务绩效存在显著的相关性尚不得而知。本文的主要目的是采用多元回归计量技术检验市场结构性因素与产业绩效的相关关系,并对计量检验的结果给出经济解释。
     二、中国工业产业绩效分析的计量模型与数据