基于cvar约束和鲁棒方法的房地产组合投资研究.doc

运筹学与控制论专业毕业论文[精品论文] 基于CVaR约束和鲁棒方法的房地产组合投资研究
关键词:房地产业组合投资鲁棒优化方法
摘要:随着我国房地产业迅速发展,房价快速攀升,房地产投资者进行不同地域、不同投资品种上的投资组合是我国目前许多地产企业以及投资主体进行积极实践的客观现实。而如何最大限度的获得最高的投资收益以及使投资的风险最小是房地产投资组合的核心。在房地产投资组合管理中,面对房地产多元化的选择时,尤其是面对其市场数据不足和参数具有不确定性的情况下,选择什么样的产品进行投资,如何权衡不同产品的收益风险状况以确定最优的投资组合,以最大程度的规避投资背后的风险,实现稳定的收益,是迅猛发展的房地产业对房地产投资者提出的新的要求。本文即是在当前的房地产宏观环境和市场环境下,充分考虑了房地产投资市场的复杂性和模型对参数的敏感性,将现代投资组合理论模型运用到房地产领域,建立了基于鲁棒方法的房地产组合投资模型,为房地产投资主体提出一种如何用定量分析工具进行投资组合优化和风险控制的方法。本文分析总结了经典的投资组合理论模型和收益风险因素评价体系,阐述了CVaR风险度量方法和鲁棒优化方法,建立了基于CVaR风险测度的房地产组合投资模型。针对房地产投资收益因素不确定性的特点,建立了两个鲁棒模型:第一个模型是以因素模型为基础,针对房地产市场参数的不确定性,在期望-CVaR模型中引入鲁棒方法,并将其转化为可解的确定性模型,该模型使得当房地产市场参数在一定的范围内随机波动时,仍能得到有效的最优解,确定出最优的投资策略;第二个模型则考虑了由于房地产市场不确定因素多、历史数据不完善而导致的收益分布函数的不确定性,引入鲁棒方法对收益分布的不确定性进行描述和建模,并分别将箱形集和椭球形集的鲁棒投资组合模型有效的转化和求解,使得模型在房地产市场中应用起来更加准确和符合市场实际。另外,在这两个模型的基础上,建立了包含证券、房地产和无风险资产在内的大范围的组合投资模型,为房地产投资主体提供更有价值的理论依据,为稳定房地产业提供有益的帮助,具有较强的理论和现实意义。最后算例的结果表明,该模型可以为房地产投资主体提供较好的依据和决策支持。
正文内容
随着我国房地产业迅速发展,房价快速攀升,房地产投资者进行不同地域、不同投资品种上的投资组合是我国目前许多地产企业以及投资主体进行积极实践的客观现实。而如何最大限度的获得最高的投资收益以及使投资的风险最小是房地产投资组合的核心。在房地产投资组合管理中,面对房地产多元化的选择时,尤其是面对其市场数据不足和参数具有不确定性的情况下,选择什么样的产品进行投资,如何权衡不同产品的收益风险状况以确定最优的投资组合,以最大程度的规避投资背后的风险,实现稳定的收益,是迅猛发展的房地产业对房地产投资者提出的新的要求。本文即是在当前的房地产宏观环境和市场环境下,充分考虑了房地产投资市场的复杂性和模型对参数的敏感性,将现代投资组合理论模型运用到房地产领域,建立了基于鲁棒方法的房地产组合投资模型,为房地产投资主体提出一种如何用定量分析工具进行投资组合优化和风险控制的方法。本文分析总结了经典的投资组合理论模型和收益风险因素评价体系,阐述了CVaR风险度量方法和鲁棒优化方法,建立了基于CVaR风险测度的房地产组合投资模型。针对房地产投资收益因素不确定性的特点,建立了两个鲁棒模型:第一个模型是以因素模型为基础,针对房地产市场参数的不确定性,在期望-CVaR模型中引入鲁棒方法,并将其转化为可解的确定性模型,该模型使得当房地产市场参数在一定的范围内随机波动时,仍能得到有效的最优解,确定出最优的投资策略;第二个模型则考虑了由于房地产市场不确定因素多、历史数据不完善而导致的收益分布函数的不确定性,引入鲁棒方法对收益分布的不确定性进行描述和建模,并分别将箱形集和椭球形集的鲁棒投资组合模型有效的转化和求解,使得模型在房地产市场中应用起来更加准确和符合市场实际。另外,在这两个模型的基础上,建立了包含证券、房地产和无风险资产在内的大范围的组合投资模型,为房地产投资主体提供更有价值的理论依据,为稳定房地产业提供有益的帮助,具有较强的理论和现实意义。最后算例的结果表明,该模型可以为房地产投资主体提供较好的依据和决策支持。
随着我国房地产业迅速发展,房价快速攀升,房地产投资者进行不同地域、不同投资品种上的投资组合是我国目前许多地产企业以及投资主体进行积极实践的客观现实。而如何最大限度的获得最高的投资收益以及使投资的风险最小是房地产投资组合的核心。在房地产投资组合管理中,面对房地产多元化的选择时,尤其是面对其市场数据不足和参数具有不确定性的情况下,选择什么样的产品进行投资,如何权衡不同产品的收益风险状况以确定最优的投资组合,以最大程度的规避投资背后的风险,实现