第十章 长期投资决策-讲稿.doc

第十章长期投资决策
长期投资决策是指公司进行固定资产投资的决策过程。具体地说,长期投资决策是分析公司固定资产投资的可能成本和收入并决定是否应进行投资的过程。固定资产投资的一个重要特点就是它对公司的影响将会持续较长的时间,而且一旦投资开始实施,其所造成的影响难以在短期内改变,甚至无法改变。一个企业的增长和扩展、甚至企业竞争能力和生存状态的维持都取决于企业不断地进行新的有利可图的投资。因此,在投资之前,对投资项目进行全面科学地分析和评价,并以评价结果作为决策的基础,对企业都非常重要的意义。
长期投资决策的基本程序
投资项目的分类
在投资前需要对投资项目进行分析评价,以便作为正确的投资决策。但是,对投资项目进行分析并不是一个无成本的过程。详细全面的分析能提高决策的正确性,但是,分析过程本身也会发生相应的成本。对投资项目分析评价本身也要进行成本效益分析。对某些重要的项目,详细的调查分析是必要的,但对一些项目可能只应该进行相对简单的分析评价。否则,分析评价过程发生的成本超过了更详细分析带来的效益。因此,企业有必要对投资项目进行适当的分类,制定合理的投资评价决策程序,规定合理的分析评价方法。一般来说,企业可以对投资项目进行如下的分类。
1,维持企业生产能力的设备更新。随着机器设备的使用,设备会发生物理的磨损,即机器设备会发生有形磨损。因此,要保持企业的生产能力,就必须进行不断地设备更新。
2,为降低成本的设备更新。由于技术的进步,一些设备尽管在物理上可以继续使用,但已发生了过时贬值。因此,为了降低生产过程中的劳动力成本、原材料成本,以及其它的成本,企业应进行设备更新。
3,现有产品和现有市场的改扩建投资。随着企业的发展,企业现有生产能力可以变得不足,或者现有产品需要进行升级换代,因此,企业有必要进行改扩建的投资。
4,开发生产新产品或进入新的市场的投资。如企业要进行多角化经营,或者根据形势的变化,企业的主业要进行战略调整,在这种情况下,企业就会进行生产新产品和进入新市场的投资。
5,安全和环境保护的投资。为了符合国家和地方的有关安全和环境保护的法律和法规,企业必须进行必要的安全和环境保护的投资。因此,这种类型的投资一般属于强制性的投资,通常不会产生直接的收益。
6,其它投资。
一般来说,对更新决策,尤其是维持现有生产能力的更新决策,只需要简单的计算和较少的支持数据资料。而对于为降低成本的更新、改扩建投资、尤其是开发生产新产品的投资,则要求更详细的分析。
对于每一类型,企业还可以根据投资规模进行进一步的分类,对较大规模的投资,企业往往规定更详尽的分析评价,要求更高管理层级的批准和授权。
长期投资决策的基本程序
为了更好地进行投资的评价决策,长期投资决策的基本程序可以划分为以下步骤。
1,提出投资建议。提出合理的投资建议是长期投资决策的前提。投资建议可以包括前面投资项目分类中的任何一个类别。
要提出合理的投资建议,必须正确预测企业对固定资产的需要,这样公司将有机会及时购买并安装这些固定资产,从而在市场需求超过生产能力时可投入使用。要正确预测对固定资产的需求,销售预测是关键。
公司不能等到原有资产达到了需要更换陈旧的机器或增加新生产线时,才考虑需要购买固定资产。如果销售量增加是由整个市场需求量增加而引起的,该行业的所有企业基本上都会作出投资购买固定资产,这时,就可能出现长时间等待机器设备,以及机器质量下降、价格上涨。另外,投资所需的资金不是自动得到的,一个正在考虑大规模投资的企业需要提前几年的时间安排筹资,以确保有扩张所必需的资金。
2,设计备选方案,并估计各备选方案的现金流量和风险。根据投资建议,企业应该组织人员设计备选方案,并对各备选投资方案的收益和支出进行估算,即估计投资项目和方案的现金流量。尽可能地准确估计投资项目的现金流量是最重要的,也是最困难的。在投资决策中,数据的收集和估计是否准确、可靠是能否作出正确投资决策的关键。数据的估计涉及到许多变量,为求数据的准确可靠,这项工作必须有企业的各个部门参加。例如,产品销售量及销售价格通常是由营销部门根据价格弹性、广告效应、宏观经济状况、竞争者反应以及消费者偏好的变化趋势等预测的。同样,与新产品有关的成本费用数据是从工程和产品开发部门获得的,运行成本是由成本会计以及生产专家、人事管理部门、材料采购部门等估计的。对一个大的复杂的投资项目来说,对其收入和费用作为准确的预测是相当困难的,财务管理人员必须协调好各方面的关系,使这项工作得以顺利开展。同时,应努力确保预测结果的客观性,因为各个部门对其喜爱的项目可能带有感情色彩,从而导致预测偏差。
现金流量是通过对未来许多年进行预测得到的,一般来说,决会出现预测误差。对于大企业而言,由于它每年都将评价并接受许多项目,只要