下载此文档

《金融数学》（9）利率风险PPT课件.ppt

文档分类：金融/股票/期货 | 页数：约75页举报非法文档有奖

1/75

下载提示

1.该资料是网友上传的，本站提供全文预览，预览什么样，下载就什么样。
2.下载该文档所得收入归上传者、原创者。
3.下载的文档，不会出现我们的网址水印。

同意并开始全文预览

(约 1-6 秒)

1/75 下载此文档

文档列表 文档介绍

1
利率风险Interest rate risk
孟生旺
中国人民大学统计学院
2
主要内容:
衡量利率风险的两种工具:
久期(duration):马考勒久期,修正久期,有效久期
凸度(convexity):马考勒凸度,凸度,有效凸度
利率风险管理的两种方法:
免疫
现金流配比
3
马考勒久期(Macaulay duration)
假设资产未来的一系列现金流为 Rt ,则资产的价格:

实际收益率 i 也可以用名义收益率 i(m)和利息力表示,故:
4
资产的价格:
为简化表述,用 y 表示名义收益率,当 m =1时,y就是实际收益率。
未来现金流为 Rt 的资产的价格可以表示为
5
马考勒久期:未来现金流到期时间的加权平均值,权数为每个现金流的现值在总现值中所占的比率,即:
马考勒久期越大,加权到期时间越长,从而资产价格对收益率的敏感性越高,资产的利率风险越大。
马考勒久期是一个时间概念,可以用年、月等时间单位计量。
6
例:一笔贷款的本金为L,期限为n,年实际利率为y,按年等额分期偿还。试求该笔贷款的马考勒久期。
解: 假设每年末的偿还金额为R
9
债券到期时间对马考勒久期的影响(一个反例)
注:用债券的到期时间衡量利率风险可能是不恰当的。
息票率 r = 5%,收益率 y =15%
久期
到期时间
10
债券的息票率对马考勒久期的影响
注:马考勒久期随着债券息票率的上升而减小,但减小的幅度越来越小。
n=20年,y = 10%
息票率
久期

《金融数学》（9）利率风险PPT课件来自淘豆网www.taodocs.com转载请标明出处.

《金融数学》（9）利率风险PPT课件.ppt

《金融数学》ppt课件（9）利率风险

金融数学课件--(9)利率风险

金融数学课件--(9)利率风险

金融数学课件--(9)利率风险

《金融数学》课件9利率风险