对可转换债券发行前后公司绩效变动趋势的实证研究.doc

对可转换债券发行前后公司绩效变动趋势的实证研究
摘要:可转换债券作为dddtt一种金融创新产品,公司金融理论认为它有利于提高公司经营绩效,本文通过研究我国上市公司发行可转换债券前后经营绩效的变动趋势,考察可转换债券在发行以后ssbbww是否有利于上市公司经营绩效的提高。为此选取2002至2004年我国实际8ttt8发行可转换债券的31只非金融行业上市公司作为dddtt发行组样本,同时ssbbww. com构建了一个行业对照组样本,研究发现,发行组样本在可转换债券发行后与发行前相比
,经营业绩出现下降,在我国可转换债券的优势特征并没有体现
ssbbWw
出来;不过与同行业对照组相比
,发行组的绩效总体上略好于对照组。
关键词:可转换债券;经营绩效;变动趋势
一、样本选取、公司绩效评价指标的确定以及研究方法
(一)样本的选取
本文选取2002、2003和2004年实际8ttt8发行可转换债券的31只非金融行业上市公司作为dddtt发行组样本(见表1),比较研究其在发行可转换债券前一年、发行当年和发行后第二年有关绩效指标有无变化;同时ssbbww. com本文选择发行组样本中每家上市公司所在的同行业其他公司构建了一个行业对照组样本,行业对照组样本的有关绩效指标则采用同行业的平均值,将发行组样本的绩效与行业对照组样本进行比较。
info公布的有关募集说明书公告,有关绩效指标的数据是指其年度数据,来自CSMAR数据库。统计软件采用SPSS130。
(二)公司绩效评价指标的选取
公司绩效评价指标体系可分为财务类指标和非财务类指标,前者包括www .ddd tt. com盈利能力指标、偿债能力指标等,后者包括www .ddd tt. com产品质量、市场占有率、顾客的满意度、公司风险等指标,由于. com非财务类指标通常很难收集量化数据,且不同公司、不同行业的可比性也比较差,因此. com本文主要研究上市公司财务类指标的变化。
表1发行组样本的公司名称
序号
股票代码
股票名称
序号
股票代码
股票名称
1
0002
万科
17
600236
桂冠电力
2
0301
吴江丝绸
18
600567
山鹰纸业
3
0729
燕京啤酒
19
600726
龙电股份
4
600087
南京水运
20
600795
国电电力
5
600220
江苏阳光
21
0002
万科
6
0069
华侨城A
22
0488
晨鸣纸业
7
0629
新钢钒
23
0822
山东海化
8
0630
铜都铜业
24
0932
华菱管线
9
0930
丰原生化
25
0937
金牛能源
10
0936
华西村
26
600010
钢联股份
11
0959
首钢
27
600037
哥华有线
12
600001
邯郸钢铁
28
600219
南山实业
13
600096
云天化
29
600317
营口港
14
600117
西宁特钢
30
600418
江淮汽车
15
600177
雅戈尔
31
600874
创业环保
16
600196
复兴实业