上市公司董事会结构、行为与公司绩效的实证研究.pdf

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上市公司董事会结构、行为与公司绩效的实证研究
胡际莲
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重庆三峡学院经贸系,重庆%$%$$$ ,
!摘要" 董事会在成员选择、结构确定以及功能发挥过程中,控股股东起着决定性作用,在股东大会———
董事会———总经理结构中,我国上市公司中表现为控股股东控制股东大会、董事会和经理人员的
特殊现象。因此无论是董事会的规模、独立董事的作用还是外部董事在董事会中所占的比重等,
都没有表现出与公司绩效之间的显著关系。
!关键词" 上市公司;董事会;公司绩效
( )
!中图分类号" -./$0 *’! 文献标识码" 1 !文章编号"’$$+ & ($#% #$$% ’’& $##’& $#
一、董事会职能与上市公司绩效’0 董事会结构。总体来说,大多数公司董事会成员由2 &
人组成,占调查样本的,平均人,低于美国公司
虽然我国公司法中对董事会的职责细分为十条,但是从’’ 2’0 ’6 *0 +%
的平均董事人数。内部董事的分布情况,董事会成员全部为
本质上,董事会的职责可以分为两个方面:第一,负责关系公
外部董事的公司占样本的,大部分公司的内部董事处
司长期发展的投资战略制定和实施;第二,协调公司股东与 20 +6
于人之间,占样本的,平均内部董事为人。
高层管理者之间的利益冲突。’& % .#0 ’6 #0 %
内部董事占董事会成员比重,平均为,高于美国
在美国,董事会的这两种基本职能,被分解到几个相应的#(0 .6
上市公司董事会中的内部董事比重。上市公司披露的关于公
专业委员会中,比如董事会中的投资和战略发展委员会和执
司管理层(不包括董事会和监事会)的数字虽然不完全,但是
行委员会专门负责公司的长期战略投资方案的制定和实施;
在所披露的总经理、副总经理以及财务经理和其他部门经理
财务委员会专门负责公司的年度财务计划及分配政策;审计
人数中,内部董事所占的比重,平均值为, 的公司
委员会和薪酬委员会专门负责协调公司股东及其他利益相关($6 /#0 #6
内部董事占管理层人数比重为以上,有的公司内部
者与高层管理者的利益冲突,保证公司财务信息的准确与完+$6 ’(6
董事占据了全部公司总经理、副总经理和财务经理的位置。
整性,负责对管理人员的激励制度和薪酬制度设计等。
董事会行为。董事会行为体现在董事会成员履行其职
我国上市公司董事会制度不同于美国的地方在于,在董#0
能的过程中,本文在分析过程中,间接用每年董事会举行会
事会中没有设立专门委员会,董事会成员作为一个整体共同
议的次数和董事会每年决定的议案数反映董事会参与公司
承担上面提到的两种职能,因此当我们区分内部和外部董事
治理的行为。表给出了调查样本公司举行董事会议的次数
时,无法区别不同专业委员会的结构差异。同时外部关联董(
分布情况,有的公司每年举行次以下的董事会议,
事也没有单独给予考虑,而是合并到外部董事中一并对待。+(0 ’6 +
还有的公司每年仅举行次董事会议,平均董事会
独立董事制度是我国从年开始