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中国地产基金案例分析
首开
中国地产基金案例分析:首开
首开思源地产基金案例分析
目录
背景资料................................ ................................ ................................ .... 3
业务务模式................................ ................................ ................................ .... 4
问题所在................................ ................................ ................................ .... 4






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中国金融地产网特别策划
中国地产基金案例分析:首开
背景资料
首都开发控股(集团)有限公司于 2006 年 10 月 23 日宣布,将与思源集团联手,在半
年之内发起成立一个房地产增强型投资公司,该公司的初期资金规模将达到到 5 亿~10 亿元,
远期的规划是资金规模达到到 15 亿~30 亿元。

首开集团是北北京市最大规模的地产公司,由北北京城市开发集团和北北京天鸿集团合并而
成,是北北京目前前最大的房地产开发集团。注册资本为 10 亿元,总资产 500 亿元;物业经营
性房产为 100 万平方米,物业管理面积为 2110 万平方米;年开复工规模为 500 万平方米,
年竣工面积为 150 万平方米左右,年经营收入达 100 亿左右,其房地产开发主业综合实力力在
全国名列前前茅。

思源集团是专注于房地产服务务领域的民营企业,拥有顾问、经纪、投资、科技、物业
经营管理五大业务务模块。业务务范围覆盖城市运营与土地一级开发顾问、项目全案策划、经纪
代理、地产投资、地产 IT 服务务、物业经营管理等专业性的房地产服务务领域。2003 年,思源
进入房地产投资领域。2004 年,经营和物业管理公司成立并开始运作写字楼和商业管理项
目;顾问公司囊括奥运商业地产策划三标,经纪代理业务务进入全国前前 20 强。2005 年,承接
呼市城市土地开发策划及招商代理项目,开创国内先河。2006 年,中标奥运村代理销售。
短短几年之内迅速崛起。

首开和思源联手推出准地产基金,是双方优势势互相结合的结果,也是在当时特定时空
环境下的产物。从 2003 年 6 月央行发布的 121 号文件起,房地产业融资问题成为备受关注
的热点。2004 年 4 月 28 日,国务务院下发通知将房地产开发项目资本金提高至 35% 及以上。
在银行信贷紧缩之后,信托在 2004 、2005 年开始为房地产企业广泛使用。但 2005 年 9 月
21 日,银监会 212 号文对房地产信托发行门槛进行了严格限制制。2006 年 10 月 30 日,包包括
四大国有商业银行在内的所有商业银行均被禁止向未封顶的楼盘发放按揭贷款。

宏观层面上,国家收缩银根,加加强对地产行业信贷的控制制,从惜贷到到调高贷款利率,逐