中国房地产投资信托基金（REITs）模式研究.pdf

河海大学
硕士学位论文
中国房地产投资信托基金(REITs)模式研究
姓名:刘识博
申请学位级别:硕士
专业:管理科学与工程
指导教师:丰景春
20050601
摘要关键词:房地产投资产业基金;信托基金房地产投资信托基金是一种集合众多投资者的资金,由专门的管理公司运够的银行资金来源,加上中国资本市场不甚发达,因此~直没有房地产投资信展房地产投资信托基金的必要性逐渐显现出来。论文首先对房地产投资信托基金进行了属性分析,以此为基础在组织模式、分别研究了权益型投资、债权型投资和中介型投资模式,并把每种模式所能选择的投资方式做了详细的介绍,并比较了房地产投资信托基金与传统的投资比较优势,为实际操作提供参考;在发行形态方面,开始阶段应该选择封闭式,文所选择的封闭的契约式房地产投资信托基金做了初步的运作机制设计,并提作,投资于房地产资产的一种投资形式。在中国,由于房地产开发商一直有足托基金的存在。但随着国家宏观调控的加强和房地产市场自身发展的需要,发业务模式和发行形态三个方面做了详细的探讨。得出以下结论:在组织模式方面,应该先发展契约型基金,然后再逐步培养公司型基金;在业务模式方面,但封闭式有着结构上的固有缺陷,因此如果条件成熟应该转为开放式,另外也司以结合封闭式和开放式两者的优势,对封闭式基金做一些改进。最后,为论出发展建议。
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,本文采取中国大陆众多的翻译方式的一信托公司等⑵穑贫ㄍ蹲始苹ü⑿惺芤嫫局せ蛘吖善钡确绞接胪蹲者腥签订合同,受托投资者的资金,然后进行房地产权益或者房地产抵押贷款投资,并委托或聘请专业机构和人员实施具体经营管理的一种资金集在房地产投资信托基金最发达的美国,地产投资信托基金的经营和管理由受托人委员会或董事会负责。受托人委员会或董事会通常由三名以上的受托人要职责是负责制定业务发展计划并实施指导。在构成要素方面主要有:⑵鹫撸瓷枇⒒蚰馍枇的法人,它是房地产投资信托基金最初创立的组织者。房地产投资信托基金发起者,可以是一个也可以是多个。U撸捶康夭蹲市磐谢鸬木9芾砉荆梢允欠⑵鹫弑旧恚电可以委托房地产开发企业、房地产贷款机构等。泄苷撸捶康夭蹲市磐谢鹜泄苷撸话阌梢谐械!.康夭蹲市磐谢鹗粜苑治作成熟国家来研究其属性。,具有信托属性。根据《中华人民共和国信托法》的定义,信托是指委托者基于对受托者的信任,将其财产跣为,在国内翻译并不统一。中国香港翻译成“房地产基金”,中国台湾翻译成“不动产投资信托”,在中国大陆,翻译的方式更是多种多样,由于该金种:房地产投资信托基金。房地产投资信托基金侵赣商囟ǖ姆⑵鹑薸如基金管理公司、合投资方式,一般以公司型或者契约型的组织形式出现。或者董事组成,其中大多数受托人必须是“独立”的,也就是说该受托人与的投资顾问及其附属机构没有任何直接或间接利益关系。受托人和董事会的主至今为止,中国还没有严格意义上的虼吮匦氪右悦拦4淼脑具有资金信托和产业基金的双重属性。磐惺粜河海大学硕弦德畚第一童绪论
权委托给受托者,由受托者按委托者的意愿以自己的名义,为受益者的利益或约型校蹲收呋谛湃危杂凶式鹞懈鸸芾砉净蛘呤切磐公司芡姓,并与之签订投资契约。而基金管理公司或者信托公司芡姓按照契约的约定,将受托资金投资于房地产业,取得收益后分还给投资者托者鸸芾砉净蛘咝磐泄受托者〉靡欢ū壤谋ǔ辍4诱庖坏《产业投资基金管理暂行办法》莅中对产业基金的定义为:所谓产业投资基金是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度,即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司,由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产,委托基投资。而峭ü蛲蹲收叻⑿谢鸱荻钌枇⒒穑苫鸸咀匀位金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产,委托基金托管人托管基金资产,床煌耆粲谛磐校植煌耆粲诓祷稹我国《信托投资公司资金信托管理暂行办法》明确规定,“不得通过报刊、电视、广播和其他公共媒体进行营销宣传。”但是房地产投资信托基金的投向是房地产,需要巨额的资金,如果不公开宣传,很难保证筹集足够的资金,而且条规定,“信托投资公司办理资金信托业务时不得发行债券,不得以发行委托投资凭证、代理投资凭证、受益凭证、有价证券代保管单和其他方式筹集资金,办理负债业务。”但是,诎炖硇磐幸滴袷保蓟嵬ü⑿惺芤嫫局せ者股票等证券的方式,并且证券可以在证券市场上进行交易,从这个角度来说,丫隽诵磐械姆段В湓俗饕膊皇芨冒旆ü娑ǖ脑际产业基金是对未上市企业进行股权投资。而瓤梢酝蹲视谖瓷鲜械以进行