全球化背景下通胀动态机制的转变及对中国的启示.doc

全球化背景下通胀动态机制的转变及对中国的启示
张鹏
摘要:本文基于中国、美国、欧盟和日本四大经济体2000年到2010年的季度数据,将外部产出缺口纳入通胀动态机制研究中,运用动态面板数据方法对扩展的菲利普斯曲线进行了拟合。研究的结果表明,在全球化背景下,一个经济体的通胀动态变化明显受到外部产出缺口的影响。在“后危机时代”,外部环境对于我国而言是挑战与机遇并存的。我国应该利用内外部通胀压力缓解的契机,通过灵活的政策操作对冲负面冲击,更好地兼顾保增长与抗通胀两大任务。
关键词:全球化通货膨胀动态机制
近年来,随着经济全球化进程的推进和我国不断融入的影响也逐步显现。特别是2008年,在全球性金融危机爆发的背景下,我也从2007年的上升趋势转为下行。当前,世界经济环境依旧充满不确定性,“欧债危机”的阴霾仍可能将世界经济拖入二次探底的深渊。我国在现阶段也面临保障经济增长和对抗通胀的权衡。在此背景下,深入分析外部经济环境对我国通胀机制的影响,并从通胀动态机制的转变中寻找战略契机,这对于我们应对外部冲击将具有很强的现实意义。
一、外部产出缺口影响通胀机制的理论概述
传统的经济理论认为通货膨胀本质上是由国内实体经济因素决定的,这种通胀与实体经济之间的关系集中表现为菲利普斯曲线所描述的通胀缺口与产出缺口之间的正向替代关系。然而,近年来全球通胀的变动趋势已经发生了比较深刻的变化。Borio和Filardo(2007)等一系列研究发现,各国国内产出缺口对于通胀缺口的影响正在弱化,菲利普斯曲线变得更加平坦,而且世界上很多国家的通胀变动机制出现了相似的变化。
在此背景下,很多学者开始关注外部产出缺口对国内通货膨胀的影响。Kohn(2006)提出了“全球产出缺口假说”(Global Output Gap Hypothe—sis),认为经济全球化的不断深入意味着国内的宏观经济因素对于解释通胀变动而言变得越来越不重要,通胀变动与全球产出缺口呈现出明显的正相关性。造成这一现象的主要原因是多方面的。首先,贸易一体化与国际产品市场竞争可以影响各经济体内部的通胀机制。Guerrieri(2008)的研究发现,外国竞争者的进入,可以迫使。其次,生产要素的国际竞争也强化了外部产出缺口对各经济体通胀的影响。从全球范围看,生产要素特别是原材料、能源等稀缺自然资源的地区分布极不平衡,导致了国家之间的竞争非常激烈,初级产品价格的波动逐渐趋于同步,形成成本推动型的全球通胀。第三,通货膨胀对国内经济周期的反应钝化。在全球化背景下,国内商品的价格不仅取决于本国需求和供给,而且会受到外国需求和供给的影响。因此,全球化一定程度上降低了通胀率对国内产出缺口的敏感度。第四,外部产出缺口还可以通过全球分工效应影响各经济体内部的通胀机制。进口商品价格的变动不但可以直接影响,还可以通过比较优势导致国内生产的重新分配,从而影响国内通货膨胀走势。
近年来,一些国内外学者的实证研究也验证了全球化背景下外部产出缺口对一些经济体内部通胀的影响。Gamber&Hung(2001)发现美国主要贸易伙伴国的加权产出缺口明显影响美国的通胀变动。Borio&Filardo(2007)针对16个OECD