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<避险工具> 超远期外汇买卖 2003-9-12
超远期外汇买卖
基本概念
超远期外汇买卖是指起息日在一年以后的远期外汇买卖。
功能
通过这项业务,客户可将以后需支付的贷款利息及本金的换汇成本固定下来,达到防范汇率风险的目的。
例如,某公司借入1000万欧元贷款,期限3年,固定利率6%,每年1月4日与7月6日付息。因公司今后只有美元收入,这样在以后
还本付息时,都需要用美元买入欧元。为避免欧元升值的汇率风险,公司可以采用购买超远期欧元的方式,在今后3年期间的汇率风
险全部锁住。这样,公司向中行卖出远期美元,买入远期欧元,所用远期汇率及金额为:(即期汇率EUR1=)
1999年7月6日:买入欧元30万,EUR1=
2000年1月4日:买入欧元30万,EUR1=
⋯⋯
2002年7月5日:买入欧元1030万,EUR1=
从而,公司在当日就将以后3年中的各次付息及还本所需欧元以美元形式锁定,从而避免了汇率风险。

在上述这种一揽子超远期外汇买卖中,还可以采用平均超远期汇率的形式。如在上例中,平均远期汇率为EUR1=
(此汇率并非以上各远期汇率的简单算术平均值)。在这种方式下,将来所有买欧元卖美元,均使用同一远期汇率1EUR=。
<避险专题> 掉期外汇买卖 2003-9-12
掉期外汇买卖
掉期外汇买卖的特点
一笔掉期外汇买卖可以看成由两笔交易金额相同,起息日不同,交易方向相反的外汇买卖组成的,因此一笔掉期外汇买卖具有
一前一后两个起息日和两项约定的汇率水平。在掉期外汇买卖中,客户和银行按约定的汇率水平将一种货币转换为另一种货币,在
第一个起息日进行资金的交割,并按另一项约定的汇率将上述两种货币进行方向相反的转换,在第二个起息日进行资金的交割。
最常见的掉期交易是把一笔即期交易与一笔远期交易合在一起,等同于在即期卖出甲货币买进乙货币的同时,反方向地买进远
期甲货币、卖出远期乙货币的外汇买卖交易。
功能
调整起息日
客户叙做远期外汇买卖后,因故需要提前交割,或者由于资金不到位或其它原因,不能按期交割,需要展期时,都可以通过叙
做外汇掉期买卖对原交易的交割时间进行调整。
掉期交易只做一笔交易,不必做两笔,交易成本较低
<避险工具> 货币互换 2003-9-12
货币互换
货币互换的特点
又称“货币掉期”,是指交易双方在一定期限内将一定数量的货币与另一种一定数量的货币进行交换。
功能
货币互换是一项常用的债务保值工具,主要用来控制中长期汇率风险,把以一种外汇计价的债务或资产转换为以另一种外汇计
价的债务或资产,达到规避汇率风险、降低成本的目的。早期的“平行贷款”、“背对背贷款”就具有类似的功能。但是无论
是“平行贷款”还是“背对背贷款”仍然属于贷款行为,在资产负债表上将产生新的资产和负债。而货币互换作为一项资产负债表
外业务,能够在不对资产负债表造成影响的情况下,达到同样的目的。
关于货币互换,有几点需加以说明:
1、货币互换的利率形式,可以是固定换浮动,也可以浮动换浮动,还可以是固定换固定。期限上主要