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股指期货风险.doc中国股指期货的发展(姓名:张焕学号:2008135140)摘要:2010年1月8日国务院原则上同意推出股指期货①。2月20日,中金所正式公布沪深300股指期货合约和业务规则,并决定于2月22日正式启动股指期货开户,这预示着我国期货市场步入了一个金融创新的新时代。关键词:股指期货、风险规避、风险管理一、股指期货的产生与发展二战以后,以美国为代表的发达市场经济国家的股票市场飞速发展,主要表现在上市公司数量不断增加,股票市值持续扩大,以信托投资基金、养老基金、共同基金为代表的机构投资者随军之壮大起来。随着机构投次者持有的股票不断增多,其规避风险的要求也越来越强烈。总体上来看,投资者面临的风险有两种:一种是系统性风险②,一种是非系统性风险③。投资者可以通过投资组合,即同时购买多种风险不同的股票,较好地规避非系统风险(即持有单个股票所面临的市场价格波动风险),但不能有效地规避整个股市下跌所带来的系统风险。为了有效规避系统风险,上世纪70年代之后,人们开始尝试着将股票指数基本上能代表整个市场股票价格变动的趋势和幅度,并将股票指数改造成一种可交易的期货合约并利用它对所有股票进行套期保值,规避系统风险,于是股指期货应运而生。近几年来我国证券市场迅速发展,市场规模的扩大,机构投资者队伍不断壮大,证券市场的竞争也日趋激烈,市场对股指期货这一避险工具的要求日益迫切,无论是投资者还是理论工作者,对推出股指期货以规避股市系统性风险的呼声越来越高。2006年9月8日,中国金融期货交易所在上海期货大厦内挂牌成立。这是中国内地成立的第四家期货交易所,也是中国内地成立的首家金融衍生品交易所。2007年10月27日,中国证监会主席尚福林在出席中国金融衍生品大会时表示:中国股指期货在制度上和技术上的准备已基本完成,推出股指期货的时机正日趋成熟。2010年1月8日国务院原则上同意推出股指期货。2月20日,中金所正式公布沪深300股指期货合约和业务规则,并决定于2月22日正式启动股指期货开户。这一让人企盼争论了16年的金融避险工具终于尘埃落定。二、中国股指期货的推出对于中国金融市场的作用作为20世纪80年代国际金融市场上最重要的金融创新,而目前已经是世界上交易量和流动性最好的金融衍生品之一,股指期货被认为是股市上最为有效的风险管理工具之一。它无论对于完善金融市场产品结构,稳定市场走势,还是丰富人们的投资品种都有着很重要的意义。(一)有利于对冲市场风险对于股票市场上的系统性风险来说,股指期货是一种很好的规避风险的金融工具。如果股市处于下跌通道,投资者已经持有股票,可以在股指期货市场选择做空,也就是先卖出股指期货合约,如果指数进一步下跌,再买入相同数量的股指期货进行平仓,高卖低买空获取收益,用以弥补持有股票的亏损,通过两个市场的反向交易,避免了价格下跌造成的损失。从而使资本市场更富弹性,提高了市场应对冲击和风险的承受能力。(二)有利于促进市场创新,增强金融市场国际竞争能力股指期货本身就是一种金融创新,因为它实现了股票市场和商品期货的有机结合。其标的物是股票市场价格指数,交易机制是传统的保证金制度和当日无负债结算,交割方式则是实行现金交割。此外我国的股指期货还实行了以前从未使用过的熔断制度,为金融产品的创新提供了丰富的经验。股指期货推出后,新的与之对应的金融衍生品也陆续推出,从而为投资者提供了更多