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大公司能成为成功的风险投资商吗?

作者:Paul Brody,David Ehrlich
来源:《麦肯锡高层管理论丛》
或许能,但他们必须首先懂得什幺使风险模式起作用。有四个好的理由去尝试。
在开发新业务时,大公司常常希望采用风险投资的运作模式,这已不是什幺令人惊讶的事。
风险投资业的成绩记录的确令人艳羡:在过去 6 年中有 5 年时间,风险投资作为一个行业的
业绩超过了标准普尔指数中的 500 家公司的业绩;在美国,1990 年以来由风险投资支持的公
司已经从股票的首发公募中筹集到 400 多亿美元资金(图表)。更重要的是,这种模式可以
改善业务创新的进入渠道、提倡并保护创业精神、刺激对核心产品需求的增长,因此深得管
理层的青睐。

图表
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但大公司实行风险投资的运作模式,结果往往令人失望。许多公司很难建立起一流风险投资
公司赖以成功的系统、能力和文化。在大公司里,管理人员极少享有同样的自由去投资创新
项目,或取消那些已经上马但显然没有希望的项目。他们的技能和得到的培训通常是为了管
理成熟业务,而不是开发新业务,同时,他们也缺乏与初创公司必不可少的联系和沟通。尽
管如此,大公司中也有成功运用风险投资模式的。以软件制造商阿多比系统公司(Adobe
Systems)为例。这家公司在 1994 年创办了一个有 4000 万美元的风险投资基金,以便投资
对其核心业务具有战略意义的初创公司,如小瀑布系统股份有限公司(Cascade Systems Inc)
和马缨丹研究公司(Lantana Research Corporation)。这项投资成功地刺激了对Adobe 核
心产品的需求,最近 Adobe 又创办了第二个 4000 万美元的基金。

要想成功地运行风险投资模式,必须理解这一模式的特点以及哪些特点是成功的先决条件。
其次,必须根据自身所处的环境,设计风险投资项目,并确保抓住关键的成功要素。更为主
要的是,必须明确开办风险投资项目的原因:是从战略资产中获取更多的价值?或是在一个
快速发展的行业中赶上创新的步伐?这些问题的答案对于设计一个有效的项目具有深远的意
义。

风险投资模式成功的六个先决特点

风险资本业之所以成功,有赖于其运作过程的六个特点,每个特点都构成了对大公司环境中
的管理人员的挑战。

重点明确

风险投资公司的目标很单纯,用钱生钱。他们对投资回报的执着有利于决策的形成。因为所
有的风险投资商拥有同样的终级目标,他们的业绩也易于衡量。什幺样的投资项目有吸引力,
风险投资公司的看法通常很明确:他们更注重某一具体行业中的有利可图的市场;或是寻找
那些他们相信会随着行业发展而胜出的业务理念;最重要的是,他们看重管理团队的能力。

尽管大公司的管理人员对自身核心业务常常有明确的战略重点,但涉及风险投资项目时却常
常模糊不清。他们面临的挑战是建立一个重中之重的明确目标。在大公司的投资项目中,单
纯的利润回报似乎还不够,还有许多其它的目标来分散注意力,如获得新技术、进入新市场、