招商证券--市场策略--2006年中国产业景气分析报告pdf23.pdf

2005年12月14日产业经济年度
贾祖国
2006 年中国产业景气分析报告 86-755-82940792



上证指数:
把握行业投资机会的关键在于把握产业景气趋势。
市场走势
●产业景气趋势总体上受制于消费结构升级、产业结构升级和宏观经济波动。
其中消费结构升级直接决定了产业结构升级,同时二者又影响到了宏观经
济的波动。
●通过考察世界主要国家和地区人均 GDP 在 1000 美元和在 3000 美元两个
阶段的居民消费结构变动的规律,结合中
的发展,我们认为未来中国消费结构升级的重点方向在于:服务类、交通
和通讯行业消费支出比重将显著上升;住房消费支出比重将继续有一定的
上升;医疗保健和文教娱乐用品及服务消费支出比重将继续有所上升。

市场走势
●未来中国产业结构升级方向将与消费结构升级方向相对应,主要表现在:
今年涨跌
金融、保险、旅游、物流等新兴服务行业,交通基础设施及与此相关的行上证指数 -
业总体上将会继续得到大力发展,通信运营、通信设备、软件等行业将长 A股指数 -
期受益,未来房地产行业将会继续保持较高成长态势,医药及保健品市场、 B股指数 -
数字电视、3C 产品行业市场空间广阔。上证 180 -
上证50 -
●从世界各国经济发展的经验来看,在工业化进程中随着消费结构和产业结深证成指 -
成份A指 -
构的逐步提升,固定资产投资对经济增长的贡献不断加大,从而引起投资
成份B指 -
率上升、消费率下降。投资率曲线呈现“马鞍型”,消费率曲线呈现“倒深证 100 -
马鞍型”曲线在重工业化时期,投资率达到最大值,消费率处于最低点。深证综指 -
因为投资比消费的波动性要大许多,因此从产业经济角度而言,此时的经
济波动往往就最为剧烈。我们判断中国重工业化要持续 5 年以上的时间。行业涨跌榜(1/4-12/12)
期末市值今年涨跌
●结合未来消费结构升级方向以及当前中国的实际情况,我们认为:未来产旅游
业景气将继续保持上升的产业主要有:金融、旅游、软件、通信运营、有零售业 -
线电视、3C 产品、平板电视、连锁专业卖场、食品饮料、医药。饮料 -
通信服务 -
有色金属 -
结合当前产业结构存在的问题、“十一五”期间产业结构调整的重点方向
●电子终端 -
以及未来产业结构升级方向以及当前的实际情况,我们认为:未来产业景纸制品 -
气将继续上升的行业有:水务、风能设备、环保、太阳能设备、军工、通煤炭 -
信设备、机场;产业景气处于高点的行业有:钛、钨、黄金、输变电设备; 家电 -
产业景气处于继续下降的行业有:钢铁、石化、玻璃、其他有色、煤炭、纺织 -
港口、公路、航运;产业景气处于底部的行业有:节能设备、生物质能、
航空、城市交通、电力;产业景气处于复苏的有:水泥行业龙头。相关研究

《产业经济景气月报(
●从短期宏观经济波动角度看,我们认为保持房地产行业适度投资增速对于 2005
扩大内需有较为明显的效应。国家实质上已经放松了对于房地产行业的调年 10 月)》 2005 年 11 月 2
控力度,再考虑到未来人民币将继续保持升值态势,我们认为房地产行业日
《产业经济景气月报(
的景气事实上业已重新上升。 2005
年 8 月)》 2005 年 8 月 31
日
策略研究报告



目录
一、影响产业景气的主要因素..................................................................................................................................................... 4
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