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风光无限
——东方证券新能源行业投资研讨会
新能源行业分析师:邹慧电话:63325888-6101 邮箱:zhui@
公司地址:东方国际金融广场
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“新能源、新希望、新未来”——东方证券新能源板块投资研讨会
目录
新能源值得长期投资和关注
关于估值—高估值建立在高成长之上
关于盈利—各产业链条差异巨大
光伏发电-阳光照耀多晶硅
风电-零部件强于整机
投资逻辑
光伏发电—上游材料控制能力
风电—零部件获取能力
“新能源、新希望、新未来”——东方证券新能源板块投资研讨会
新能源板块以及A股市值

300000
250000
200000
150000
100000

50000
0
流通A股市值(亿元) 总市值(亿元)
新能源全部A股
截至2008年6月3日,%;新能源
%。
“新能源、新希望、新未来”——东方证券新能源板块投资研讨会
新能源板块市场表现明显好于上证综指
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
02
01 109 6
008 1 3
2 080 801 2
20 0 01 4
20 08 1
20 802 221
20080130 0 228 6
20 080 0
20 新能源板块收盘价03 13 0 上证综指收盘价
20080 08 03 2 7
20 008 803 2
2 0 803 403
20 0
20 18
20080 04 425 7
20080411 008 0 5
2 080 805 1
20 0 05 22 9
20 08 05 2
08年以来A股大盘进入调整期,%;而新能源20 08 805
20 0
%,其表现要明显优于上证综指。 20
“新能源、新希望、新未来”——东方证券新能源板块投资研讨会
理由之一——传统能源价格不断走高
美国原油期货价格走势
140
120
100
80
60
40
20
0
1-3-05 3-3-05 5-3-05 7-3-05 9-3-05 1-3-06 3-3-06 5-3-06 7-3-06 9-3-06 1-3-07 3-3-07 5-3-07 7-3-07 9-3-07 1-3-08 3-3-08 5-3-08
11-3-05 11-3-06 11-3-07
2005年以来,原油价格涨幅超过200%,未来高油价将保
持常态。
“新能源、新希望、新未来”——东方证券新能源板块投资研讨会
理由之二——传统能源储量有限
250 216
200
150
100
61
40
50
预计可使用年限(年)
0
石油天然气煤
石油天然气煤
可采储量 9845亿吨
年使用量 272万桶
预计可使用年限(年) 40 61 216
“新能源、新希望、新未来”——东方证券新能源板块投资研讨会
理由之二——传统能源储量有限
能源需求与可再生资源
2004世界实际能耗 13TW
2050世界实际能耗 30TW
2100世界实际能耗 46TW
未开发水力<
海洋能(潮汐、海浪、海流) <2TW
地热能 12TW
可利用风力 2-4TW
全球总太阳能 120000TW
注:TW=1000000000KW
“新能源、新希望、新未来”——东方证券新能源板块投资研讨会
理由之三——环境问题日益严重
世界主要国家环境损害与GNP的对比(1990-1999)
美国空气污染损害 %
荷兰部分污染损害 %
德国空气﹑水﹑土壤污染和生物多样性损失 %
匈牙利污染损害(主要是空气污染) 5%
波兰污染损害(主要是空气污染) 7%
中国农业﹑森林﹑草原破坏,水资源损害 %
在能源日趋紧张的同时,人类原有的高速发展模式还带来了
环境和气候的恶化。
“新能源、新希望、新未来”——东方证券新能源板块投资研讨会
理由之三——环境问题日益严重
CO2排放量(亿吨)
400

300 239

200