地产新说 士恒.doc

地王和高房价是怎么形成的?地产新说(一)作者:士恒2010-06-2409:50:48来源:南方周末提到房地产业,人们总是****惯性地用到地皮、地块等字眼,应该明确强调的是,房地产业最基础、最核心的资源是空间,离开数量化的空间,单纯平面的土地没有任何经济意义——因为人类一切活动都要在空间内进行。我们常提到的所谓“地价”,实际是“空间价值”之误。统计建筑面积尽管以平方米计量,其实已经隐含了住宅2米多的平均层高空间。严格意义上根本不存在所谓单纯平面的“地价”,离开定量的空间,空谈所谓“土地价值”也就失去了衡量的基准。事实上,现行招拍挂制度正是以建筑面积为准,开发商也正是以所谓“楼面价”(总成本除以总建筑面积)来核算成本的,占地面积倒真的无足轻重。对房地产开发“平面”和“空间”的性质混淆是最低级的错误,也是一系列后续误读的源头。业内有句名言:位置,位置,还是位置。其实位置就是空间的别称。人类最基本的需求是食和衣,中等层次的需求是行和住,更高层次的需求是办公和娱乐,而所有这些活动都离不开空间——所谓的租房买房,其实就是租赁空间使用权和购买空间所有权。不同位置(空间)所拥有的资源可大致分成自然资源:包括阳光、新鲜空气、天然水系、优美景色等;人工资源:统称为七通一平或基础设施,条件更好还有学校、医院、商业设施、办公、娱乐场所等高级设施。多数人工资源都是“可再生资源”,基本是依靠政府投资也即公共财政投入完成。在城市,连续多年的财政投入到交通、水电、绿化乃至娱乐休闲等基础设施,其价值终归会体现在本地域的房产价值中,在此地段生活、工作就意味着能够享有这些资源。地价中所谓“土地出让金”的最主要来源正是政府投入,“地王”和天价楼盘的产生,很大程度正是因为这些投入的累积和继续投入的预期。由于各城市对主城区和近、远郊区的基础设施投入基本呈现递减的趋势,因而会造成奇特的“房价等高线”现象,比如同样楼盘的建安装修成本在北京二环内与六环外不会有多大差别,其土地(空间)的物理化学性能也相同,售价却是天壤之别,根本原因就在于此。不可否认,资金因素能对房价构成普遍影响,因为理论上资金可以自由流动,所以资金的价格成本——利率,能够普遍作用于房产价格;对于开放的经济体,外资还要考虑汇率变动的成本,因而利率、汇率构成了所谓的“流动性”因素。假定利率、汇率在一定时期内相对恒定,则房价主要取决于规划预期,这就是为何房价普遍下调时期仍有楼盘逆市上涨,反之也一样。房产兼具消费品和投资品的双重特征,由于耐用且数额较大,作为投资品还兼具金融属性,其实质是空间资源的惟一性让房产具备了艺术品、收藏品甚至文物的特性。其价值构成可以大致描述为三个要素:成本+需求+预期。拿住宅来说,成本除了直接的物业建安、装修成本还有政府基础设施投入所提升的空间成本,这部分一定时期内相对固定;需求则取决于人口增加和购买力的增长,这部分是动态的——也就是某些专家喜欢引用的“居民房价收入比”。其实对于流动人口众多的大城市,这个比值没有多大意义,因为外地人外国人购买力根本无法统计,比如外地富豪和外籍金领在京沪大量置业。前两大因素和一般消费品相同,其金融属性主要体现在预期上,靠预期支撑的商品,其特点是越贵越有人买,只要预期能升值,就可以“高进高出”,因而房价上涨基本可以描述为:成本推进+需求拉上+预期支撑。除了部分买家全款购房以外,很多买家是