宏观审慎监管框架构建的国际借鉴与中国的选择.pdf

经济理论与经济管理年第期
宏观审慎监管框架构建的国际借鉴
与中国的选择
彭刚,苗永旺
中国人民大学经济学院,北京
摘要国际金融危机爆发后,如何构建一个有效的防范系统性风险的宏观审慎监管框
架,是世界主要国家金融体系改革的重点议题。在这一背景下,本文对世界主要国家或地区的宏
观审慎监管框架进行了介绍,并对近年来中国在宏观审慎监管领域的探索进行了梳理。在上述分
析的基础上,本文提出了中国宏观审慎监管框架的构建方式。本文认为,建立高水平的金融稳定
办公室,建立货币政策与资产价格的联系机制,开发有效的宏观审慎监管工具,构建中国与其他
国家宏观审慎监管的协调机制,是我国宏观审慎监管框架构建的基础。
关键词宏观审慎监管框架;国际借鉴;金融监管改革;国际协调机制

国际金融危机爆发后,加强宏观审慎监管、防
一
范系统性风险成为世界主要国家在金融领域改革的、后危机时代世界主要国家宏观审慎
主要内容。为此,美国、英国和欧盟等世界主要国监管框架的构建方式
家或地区都提出了本国地区宏观审慎监管框架
的构建方式。这给正在融入金融全球化体系进程中国际金融危机爆发后,美国、英国和欧盟都提
的中国带来了严峻的挑战,如何构建一个适合中国出了加强宏观审慎监管的金融监管改革方案,在监
国情并与主要发达国家接轨的宏观审慎监管框架将管改革方案中上述国家都提出了构建本国或本地区
成为未来中国金融体系面临的一个重要议题。本文的宏观审慎监管框架的建议并给出了构建蓝图。下
将对世界主要国家宏观审慎监管框架的构建方式进面笔者依据各国金融监管改革法案对上述国家或地
行介绍,并在此基础上提出中国宏观审慎监管框架区的宏观审慎监管框架进行分析。
构建的可行性选择。一美国宏观审慎监管框架的构建
国际金融危机爆发后,美国开始对原有的金融
收稿日期—一
基金项目中国人民大学工程中国经济研究社会科学创新基地项目
作者简介彭刚,男,北京市人, 中国人民大学经济学院教授,发展中国家经济研究
中心主任,经济学博士;
苗永旺,男,河北唐山入, 中国人民大学经济学院博士研究生。
感谢匿名评审人提出的意见,笔者已作丁相应的修改,本文文责自负。
经济理论与经济管理年第期
监管体系进行彻底的改革,改革的主要方向是建立美国国际集团等大型金融机构的倒闭或财
起一套能够对系统性风险有效防范的宏观审慎监管务困难成为金融危机的导火索。而这些金融机构的
体系。年月日,奥巴马政府颁布了名为一个共同特征就是具有系统重要性,具有大型、综
《金融监管改革——新基础:重建金融监管》的金合、高杠杆率等特性,在金融体系的支付、结算环
融监管改革方案。该方案的最终版本于年节中占据关键角色,与其他金融机构联系紧密。它
月日获得美国国会的通过,并于年月们的倒闭或危机给整个金融体系带来了巨大的影响。
日经美国总统奥巴马的签署,成为金融监管改因此,金融监管改革法案加强了对这些金融机构的
革法案。这是美国自年“大萧条”以监管。美联储将依据规模、杠杆率和相互连接情况,
来最庞大的金融监管改革法案,也是最严厉的金融要求那些破产或倒闭将会给金融体系带来严重威胁
监管改革法案。在该