我国上市公司资本结构与企业经营绩效关系实证研究.pdf

中国石油大学(华东)
硕士学位论文
我国上市公司资本结构与企业经营绩效关系实证研究
姓名:谢芹
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:李宏勋
20100501
摘要西方经典的资本结构理论是建立在完善的资本市场基础之上的,而我国的资本市场效的基本含义,论述了资本结构的发展历程,经营绩效的衡量方法;其次,分析了资本优资本结构区间,将最优资本结构区间与我国上市公司的资本结构情况进行比较,提出发育还不健全。因此资本结构的相关理论在我国上市公司中并不完全适用,资本结构与经营绩效的关系是我国资本结构理论研究的重要内容,探讨二者之间的关系,寻求最优资本结构,是进行融资决策的基础,对于我国上市公司提高经营绩效具有重要的意义。本文的主要内容是通过实证分析研究上市公司的资本结构与经营绩效的关系,验证西方经典的资本结构理论在我国上市公司中的适用性。在实证研究过程中,选取了在股上市的夜荆闷甑牟莆袷荨1疚牡闹魈迥谌莅ㄋ个方面:首先,论述了资本结构以及经营绩效的基本理论,界定了资本结构以及经营绩结构同经营绩效的理论关系;再次,分析了我国上市公司资本结构及经营绩效的现状;最后,对资本结构与经营绩效的关系进行了主成分回归分析和曲线拟合分析,并求出最了我国上市公司优化资本结构的对策建议。通过实证分析,得出的主要结论是:我国上市公司存在最优资本结构,即长期资产负债率为.%,并且长期资产负债率的合理区间为【ヒァ俊关键词:资本结构;经营绩效;相关性;最优资本结构
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指导教师签名竭壶葺煎茧一同期:训D阹月同期:沙圃聀同关于学位论文的独创性声明学位论文使用授权书大学6或其它教育机构的学位或学历证书而使用过的材料。与我一同工作的同志若有不实之处,本人愿意承担相关法律责任。借阅和复印,将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,采用影印、保密学位论文在解密后的使用授权同上。本人郑重声明:所呈交的论文是本人在指导教师指导下独立进行研究工作所取得的成果,论文中有关资料和数据是实事求是的。尽我所知,除文中已经加以标注和致谢外,本论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果,也不包含本人或他人为获得中国石油对研究所做的任何贡献均已在论文中作出了明确的说明。学位论文作者签名:本人完全同意中国石油大学6有权使用本学位论文ǖú幌抻谄溆刷版和电子版褂梅绞桨ǖú幌抻冢罕A粞宦畚模垂娑ㄏ蚬矣泄夭棵机构徒谎宦畚模匝踅涣魑D康脑秃徒换谎宦畚模市硌宦畚谋徊樵摹缩印或其他复制手段保存学位论文。日期:年月
第虑把研究背景和意义年挛夜普堪洳剂恕镀笠祷峒谱荚颉!;咀荚颉芬G笞月本结构与企业经营绩效关系的研究,还存在很多分歧;国外的经典理论研究同中国上市债务资本是一把“双刃剑”,对利润的增加既有正向作用又有反向作用,确定合理的资本结构,促进企业经营绩效的提高,对企业的生存和发展非常重要。现代资本结构理论也指出:在有效的市场条件下,资本结构变动会影响企业价值,债权融资方式相对于股权融资方式而言对企业更为有利。本研究正是致力实证分析,,很多企业都面临着亏损甚至破产的状况,金融危机的影响使得融资困难加剧。因此,金融危机形势下,如何生存和发展是每个企业都必须要考虑的问题。如何降低融资成本,以较低的成本取得企业经营发展所需要的资金并利用资本结构与经营绩效的关系,确定合理的资本结构,提高企业的经营绩效,成为企业资本结构研究的一个重要问题。目前国内外对于资公司的实证研究得出的结论并不一致。起在上市公司范围内执行,同时鼓励其他企业使用执行。新的会计准则对我国上市公司的融资决策以及资本结构都产生了重要影响。我国新企业会计准则首次实现了国际趋同,提高了我国企业会计信息在全球经济中的可比性,降低了财务信息报告和会计信息理解与应用的成本,这方面的进步会提高我国资本市场的效率、降低国内外投融资成本、减少国际贸易摩擦,这既降低了财务融资的成本,又拓宽了企业投融资的渠道和市场。另一方面,新会计准则对企业的资本结构有重要影响。新企业会计准则将有利于我国资本市场的发展,有利于改善债权人、投资者、股东等相关利益者对企业的评价。同时,资本市场改革、金融改革、国有企业改革等多个领域改革的同步深入,必将促进企业资本结构的合理化。.芯恳庖资本结构问题是一个具有重大理论意义和实践价值的研究课题。资本结构与企业的税收、财务状况和代理成本直接相关,它不仅影响企业的资本成本和企业总价值,而且影响企业的治理结构以及经理行为,对企业的经营绩效产生重要影响。因此,研究我国上市公司的资本结构与企业经营绩效的关系,不但具有理论意义同时也具有重要的现实意义。中国石油人学6硕宦畚