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案例34 从募股资金的使用看公司的发展前景
[概要]
在我国,上市公司配股的一个基本条件是公司必须有新的投资项目,而一些上市公司虽然没有明确的项目,但为了不放弃配股资格,却虚假地编造一些项目以达到增资的目的。这种行为,大大增加了投资者的风险,严重损害了投资者的利益。因此,必须进一步加强对上市公司新募资金的管理,增加上市公司的透明度;投资者也应增强风险意识,提高对公司的识别能力。
[案例介绍]
上市公司1997年报的内容和格式较之1996年以前有较大的变化。这有利于投资者的投资选择和风险控制,也有利于中小股东对企业运作进行监督。尤其是1997年报对公司项目进展信息的公开要求,使得投资者对公司未来发展前景的评判有了一个真实可靠的依据。
目前,由于国内企业上市或配股的基本条件是公司必须有新的项目投资,企业在通过证券市场筹资时通常都将新项目“包装”得像待字闺中的美女一般,而在资金到位后又经常将其挪作它用。如有的上市公司为了更多地筹集资金甚至子虚乌有地编造一些项目;有些公司甚至将募股资金投到风险很大的证券市场;也有一些公司把通过证券市场上募集来的资金被母公司或关联单位当成“唐僧肉”瓜分,长期无偿占有和使用;另有一些公司干脆将募股资金存入银行等等。如宏业集团,该公司于1996年底通过招股募集资金9045万元,其中3000万元计划用于金刚石膜项目,招股书中对该项目进行了详尽的介绍,视其为新的利润增长点。这一重头项目在历时五个多月、花费了250万元“前期研究及市场开拓费”之后,先暂停上马后又“被迫”取消。公司对此的解释为,计划引进的设备因外方要价过高而放弃、国内合作开发单位的工作人员出国讲学等。这样的理由与招股书中的承诺相比较,实在不易使人接受。此外,按照招股说明书,2000万元将用于人造金刚石及其制品扩大再生产,实际却只投入了1100万元。公司1997年中期报告显示,原计划投入1500万元资金的金刚石城建设工程和投入1325万元用于归还银行贷款两个项目分别超支700万元和825万元,其中金刚石城项目不但超出预算而且未能如期投入使用;募集资金归还银行贷款也未能很好地改善公司的财务状况(、)。另外两个共计划投入资金1100万元的工程质量检测项目和兴建粤东硬材料综合市场项目也因这样那样的理由暂缓甚至取消执行。变更了这么多的投资项目,公司当然应该对投资者有所交代。但是1997年中期报告表示拟投入2400万元上马混凝土搅拌站项目,但年报对此并无交代,后又决定上马收购一家电解铜厂项目。
与宏业集团的朝令夕改、频频变更投资项目相比,燕京啤洒经营班子对募集资金的使用就可称得上及时、高效了。该公司是1997年7月上市的,但公司大部分募集资金投入的项目都已经在当年年底竣工投产。原因是集团公司已在年初垫资开工,募集资金只须返还集团公司的垫资,此举不但缩短了项目建设期、减少了利息支出,而且还抢先一步占领了市场,对公司将来的发展真可谓是一举多得,无怪乎该公司曾公开宣布1998年增长目标50%。
上述两家公司关于募集资金的