阿莱斯悖论与行为金融理论的解释.ppt

组员黄寿超0921040107阿莱斯悖论与行为金融理论的解释阿莱斯悖论与行为金融理论的解释阿莱斯悖论与行为金融理论的解释主要内容什么事阿莱斯悖论?简单介绍行为金融学理论行为金融理论阿莱斯悖论解释阿莱斯悖论阿莱斯悖论(AllaisParadox)是决策论中的一个悖论。1952年,法国经济学家、诺贝尔经济学奖获得者阿莱作了一个著名的实验:对100人测试所设计的赌局:第一对实验:赌局A:100%的机会得到100万元。赌局B:10%的机会得到500万元,89%的机会得到100万元,1%的机会什么也得不到。实验结果:绝大多数人选择A而不是B。即赌局A的期望值(100万元)虽然小于赌局B的期望值(139万元),但是A的效用值大于B的效用值,(1m)>(1m)+(0)+(5m)。)。【1】阿莱斯悖论第二对实验:赌局C:11%的机会得到100万元,89%的机会什么也得不到。赌局D:10%的机会得到500万元,90%的机会什么也得不到。实验结果:绝大多数人选择D而非C。即赌局C的期望值(11万元)小于赌局D的期望值(50万元),而且C的效用值也小于D的效用值,(0)+(1m)<(0)+(5m)。【2】而由【2】(1m)<(0)+(5m) (1m)-(1m)<(0)+(5m) (1m)<(1m)+(0)+(5m) 与【1】式矛盾,即阿莱悖论。阿莱斯悖论“阿莱斯悖论”的启示:(一)、“阿莱斯悖论”的解释:人们偏好确定性的结果,而厌恶不确定性的结果。(即人的效用函数往往低估一些只具有可能性的结果,而相对高估确定性的结果。)另种解释:出现阿莱悖论的原因是确定效应(Certaineffect),即人在决策时,对结果确定的现象过度重视。(二)“阿莱斯悖论”说明了真实的个体决策行为会系统地违反期望效用理论中的期望效用最大化原理,从而动摇了决策科学的理论基石。行为金融学理论一、、行为金融学的发展与分支行为金融学产生于20世纪50年代,并在本世纪初获得快速发展,并从传统金融学中分离出来形成独立的金融学科。金融学宏观金融学微观金融学货币经济学金融运行学金融工程学行为金融学行为金融学理论二、、行为金融学与其他学科之间的关系金融学广泛借鉴其他学科的理论与方法,不断发展新的学科领域并推动金融学自身和财务管理等学科的发展。金融学工程学金融工程学数学金融学心理学行为金融学社会学行为金融学理论三、、行为金融学对传统金融学的发展及局限发展:A、从狭义有限理性到广义有限理性B、从完美贝叶斯规则到有限贝叶斯规则C、从预期效用理论到期望理论局限:行为金融理论深层次的根基被质疑行为金融学理论四、行为金融理论的系统定义:行为金融理论是将决策理论和心理学的研究成果应用在金融领域的理论体系,它研究人们的认知局限性以及非理性行为如何影响自己的投资决策,从而分析人们的这些投资决策行为如何影响金融市场。