20151111-申万宏源-晨会纪要.pdf

2015 年 11 月 11 日星期三
指数收盘涨跌(%) 今日重点推荐
名称(点) 1 日 5 日 1 月浪里淘沙,三维度精选员工持股计划——A 股员工持股计划专题研究
申万A指 4101. 浪里淘沙,掘金 ESOP 计划中的投资机会。(1)投资策略之一:把握关键
上证指数 - 时点;第一,草案公布:对股价刺激最明显,对于二级市场购买类型而
深证综指 言,草案公布日后 30 天能分别取得 12%、9%的绝对收益和超额收益。非
沪深 300 - 公开发行类的草案公布对股价刺激更加明显。第二,股东大会通过:对
24 9 1 股价刺激衰减。第三,二级市场购买完成:超额收益只在一瞬间。(2)
投资策略之二:从高管认购比例、股票来源、杠杆比例三维度综合筛选:
高管认购比例大于 50%、股票来源是非公开发行、资金来源中杠杆比例高
昨日表现 1 个月表现 6 个月表
风格指数
(%) (%) 现(%) 的公司表现好。(3)投资策略之三:关注跌破持股成本价标的。(4)员
工持股计划综合筛选:我们用高管认购比例是否大于 50%、杠杆比例是否
大盘指数- -
中盘指数 - 大于 2、收盘价较员工持股价是否折价 20%以上、股票来源是否是非公开
小盘指数 - 发行、13、14 和 15H1 收入/净利润增速是否均大于 10%、PE 是否不超过
所属申万行业估值、是否是国企、各细分行业分析师的主观判断这几项
行业涨幅前 5 昨日涨 1 个月涨 6 个月涨(详见正文)
名幅(%) 幅(%) 幅(%) (分析师:林丽梅/王胜 A0230513090001/A0230511060001 联系人:刘扬联
系电话:021-23297388/23297818)
工业金属 - 
稀有金属 - 纺织服装行业消费新趋势转型系列深度报告之三:共享/粉丝的盛宴:移
黄金 - 动社交电商引爆新消费

其他采掘 - 移动社交电商行业处在新兴成长阶段,监管与自律正逐步加强,行业内
景点 正在自我净化,未来腾讯系与阿里系两大阵营有望继续加强布局。1)监
行业跌幅前 5 昨日跌 1 个月跌 6 个月跌管部门、社交及电商平台今年已出台监管或自律政策,推动行业生态健
名幅(%) 幅(%) 幅(%) 康发展。Q2 以来,个人微商(如朋友圈卖面膜)与部分线下层层压货分
机场- 销的品牌微商(化妆品为主)逐步式微;另一方面,有效解决货源/分销
园区开发- /服务/售后等问题的移动社交电商平台继续高歌猛进,推动行业扩容。2)
港口- - 移动社交电商行业的两大阵营业已形成:腾讯系致力打造生态系统,已
航空运输- - 投资多个移动社交电商平台,并与京东强势推出京腾计划,整合双方在
通信运营- - 社交与电商领域的优势资源,定制精准营销方案,有望打开行业新的空
间;阿里系倚重新浪微博里 2000 多万有销售属性的达人资源基础,未来
预计将背靠天猫+携手重要战略合作伙伴微卖,深入探索社交电商新战
略。(详见正文)
(分析师:王立平 A0230511040052 联系电话:021-23297468/010-66500563)
秀强股份(300160)深度报告——家电玻璃领跑者,转型定位教育万亿市
场
首次覆盖,给予“买入”评级。公司二次创业定位教育方向为国家支持
且顺应经济趋势的黄金跑道,市场空间接近万亿。由于外延并购尚未落
地,业绩暂不能体现,我们仅考虑现有玻璃业务,预计公司 2015-17 年
EPS 为 / 元,对应 PE 为 84/64/57X,三年业绩复合增速为
%。随着后期公司切入教育产业,我们看好公司未来发展。首次覆盖,
给予买入评级。(详见正文)
( 分析师:王丝语 A0230511040048 联系人: 项雯倩联系电话
021-23297818×7216)
近期申万宏源研究事件