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金融衍生工具概述
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什么是金融衍生品
定义
衍生品就是指价值依赖于某种或多种标的物的金融产品。
金融衍生品的最主要的特点就是,它的标的物本身就是金融产品。
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金融衍生品的分类
根据标的物分类
权益衍生品,利率衍生品,汇率衍生品,指数衍生品和信用衍生品
根据合同形式分类
远期合约,期货,期权和互换
基本产品的各种组合
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金融衍生品的经济功能
金融衍生产品的出现,使得整个金融系统的经济功能得以更完美的实现
“金融系统的核心功能就是在不确定的环境下,从空间和时间两个维度,帮助实现经济资源的配置和发展”
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金融系统的经济功能
提供交易清算系统以便利交易
汇集资金和资源
在不同的时间和空间里转移经济资源
提供各种风险管理的手段
提供各种信息帮助进行决策,
帮助各种道德风险和激励问题
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衍生品的管理风险功能
风险转移的意义
衍生品提供的风险管理手段,使得企业的投资和融资决策可以有效分离
把每一部分风险转移给那些最愿意承担和管理这些风险的人
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衍生品的管理风险功能
如何配置风险
Arrow-Debru状态偏好模型
衍生品可以增加市场完全性
期权
信用衍生品
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衍生品的管理风险功能
如何操作
风险管理的三种基本手段
对冲和套期保值:远期和期货
分散化:指数衍生品
保险:期权
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衍生品的资源配置功能
降低了交易成本
静态的看
分散化
杠杆
动态的看
动态完全性
动态调整的交易策略和衍生品互为补充
降低结算支付系统的系统风险
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衍生品的信息功能
衍生品市场会影响金融市场的信息结构
衍生品的价格发现功能
发现当前的价格
提供了许多关于市场未来走势的信息
期权的隐含波动率
提供有效的激励手段,衍生品还提供了有效的激励手段
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