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期货市场有价格发现功能吗？.ppt

文档分类：金融/股票/期货 | 页数：约8页举报非法文档有奖

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期货市场有价格发现功能吗?郑振龙厦门大学经济学院?在风险中性世界中两者才相等。在现实世界中,只有当标的资产系统性风险等于0时,两者才相等。否则不等。对于系统性风险为正的标的资产TE(ST)FS0无风险利息风险溢酬标的资产无收益、系统性风险为正的情况0TE(ST)FS0标的资产无收益、系统性风险为负的情况0无风险利息负的风险溢酬结论1在标的资产系统性为正的情况下,期货多头的预期收益为正,空头预期收益为负。因此在正常情况下,投机者不要做空期货。因为他冒正的风险,但得到的是负的预期收益。做空的力量主要是保值者,他平时拥有正的系统性风险,通过做空期货,他可以消除风险,为此,他愿意由此承受一点预期损失。结论2即使在效率市场中,市场参与者也要根据自己的情况做出正确的投资和组合管理决策,否则将付出不必要的代价。期货价格与现在的现货价格的关系若标的资产持有成本为0,则变换一下就是:由于期货市场的独特优势,它的交易量通常远远超过现货市场,所以它在确定现在的现货价格方面起着巨大的作用。

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