国债政策的可持续性刍议(1).pdf

一、国债政策可持续性的涵义数据来源《中国统计摘要、《统计年鉴
国国债政策的可持续性到日前为止并〕在对我国国债规模作了纵向比较以后,还应与世界上
没有一个统一的定义刘立峰等人对此的发达国家及发展中国家作一横向比较,才能作出更可靠
债卜的定义是国债政策的可持续性并不的判断。从下表中可以看出,大多数发达
是一般意义上所指的国债政策在时间上都有较大规棋的增长。我国国债负担率的增长幅度快于发
政连续运行、不被中断、继续发展,或坚达国家且发展中国家国债规模通常低于发达国家。为什
持原样发展下去,而是指基于某些经济么发达呢原因在于发达国
策约束条件下的、根据经济发展需要考虑家经济基础强大,有较为成熟的证券市场,规范的法律制
多种经济要素协调性的国家债务的长期度,科学高效的发行方式和合理的政府债券持有者结构及
的发展战略和模式。笔者基本同意这一定期限结构等。我国作为一个发展中国家,这些条件都还很
义并把其进一步理解成国债在什么样欠缺,而且我国正处于经济转型期,除了这些显性债务
可的规模内是适度的,不会对经济造成负外,还存在社会保障资金债务、银行不良贷款中的潜在损
吴面影响如何加强对国债的管理,以防失和非统借统还国家外债等性债务与或然债务,如若考
持迎范债务风险,实现政府的宏观经济调控虑这些因素,我的国债规摸应该更为庞大
新目标部分发达国家和发展中国家的国债负担率单位
续曾二、从财政政策角度考察国债政策
的可持续性年份美国日本英国德国法国泰国韩国巴西墨西哥中国
艳
性国债最原始和最基本的政策目标就,
是弥补财政赤字,而且我国政府于
自年实施的积极的财政政策最重要的一项
声工具就是大量发行国债。因此,人们主
吕
议要围绕着财政政策,从财政角度来考察
国债政策的可持续胜也就不奇怪了〕
传统的财政平衡观认为财政赤字能
少则少,能免则免尽管凯恩斯的赤字
财政观实行厂这么多年,但从前一两年美国等发达国家一
有财政盈余就开始回购衡观仍然影响深资料来源《统计年鉴摩根银行
厚。在这种观念下,应尽可能控制国债规模以减少财政赤国际货币基金组织, 《国际资本市场—发展、前景及关
字健性政策问题》财政部财政制度国际补角课题组, 截美
国债是一种债务关系,其借贷数量要受到侦务人—国财政制度》。
政府的承受能力与债权人—承购者的应购能力的制约我国把国债作为积极财政政策的重要工具是因为国债
人们通常从国债依存度、国债负担率、国债偿债率及国债可以拉动投资需求,这里就涉及到“挤出效应’,的间题
余额占居民储蓄存款余额的比重等国际上常用的指标人不少文章已论证了我国不存在“挤出效应”,但不可否
手。从国债依存度看,我国财政对国债的依存度年为认,国债投资作为公共投资,它的效益比不上私人投资
,年年保持在一之间,但逐年其中原因主要有以「儿方面其、国债项目中报、论证
上升中央财政的债务依存度上升更快,从年的审批不严其二、国债资金管理不规范,存在国债资金被
上升到年的,而国际上国家财政债务滞留、挤占和挪用等问题其三、国债资金使用混乱,由
依存度的警戒线为一,中央财政债务依存度的普于缺乏考核评价机制,投