3第三章经济性评价方法.ppt

第三章经济性评价方法
第一节投资回收期法
一、投资回收期概念
是指投资回收的期限,也就是用投资方案所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间,通常用“年”表示。
二、静态投资回收期的计算
1、按达产后年均净收入计算:
T=P/(B-C) P---期初一次性投资 B-C----年净收入
2、按累计净收入计算:
M—建设期 T---静态投资回收期 CIt-COt—净现金流量
例: 单位:万元
Ta为项目各年累计净现金流量首次为正或为零的年份数
年份
投资及回收金额
累计净现金流量
建设期
第1年
第2年
第3年
-3000
-5000
-2000
-3000
-8000
-10000
生产期
第4年第5年
第6年
第7年
第8年
1000
1500
2000
3000
3000
-9000
-7500
-5500
-2500
500
①包括建设期:T=8-1+2500/3000=
②不包括建设期:T=8-1+2500/3000-3=
③包括部分建设期:建设期末为零点,每年投入资金作为年中投入,则求所有投入资金在建设期的重心。
T=+(3000×+5000×+2000×)/(3000+5000+2000)
=+=
3
1
2
0
2
1
3
4
5
3000
5000
2000
10000

三、动态投资回收期的计算
TP=5-1+1112/2794=
年份
投资及回收金额
净现金流量折现值
累计净现金流量折现值
建设期
第0年
第1年
-6000
-4000
-6000
-3636
-6000
-9636
生产期
第2年
第3年第4年
第5年
第6年
3000
3500
5000
4500
4000
2479
2630
3415
2794
2258
-7157
-4527
-1112
1682
3940
如果每年的净收入为等额A,那么可简化为
四、投资回收期的评价标准:
当投资回收期T<= T0 (标准投资回收期)
时该方案在经济上可行,反之该方案不可行。
五、增量投资回收期(追加投资回收期)
第一方案:
投资为I1
年净收益为M1
第二方案:
投资为I2
年净收益为M2
条件
最优方案
I1=I2,M1>M2
第一方案
I1<I2, M1=M2
第一方案
I1<I2, M1>M2
第一方案
I1>I2, M1>M2
?
1、增量投资回收期是一个相对的投资效果指标,是指用增额投资所带来的累计净收益增量或年成本累计节约额(两方案年收入相同)来计算回收增额投资所需要的年数。
即:⊿T=(I2-I1)/(M2-M1) I2>I1 M2>M1
2、当两方案年收入相等时,可用年成本节约额代替净收益差额,则,
⊿T =(I2-I1)/(C1-C2)
C1、C2分别为一、二方案年经营成本 C1>C2
例:某项目有三个技术方案,它们的年销售收入都相同,但投资和年经营成本各不相同,假设T0=5年,是比较上面三个方案的优劣,各方案的基本数据如下表(单位:万元)。
方案
投资
年经营成本
1
100
30
2
132
22
3
156
18
解:先取第一、第二方案比较
Ta=(I2-I1)/(C1-C2)=(132-100)/(30-22)=4年<5年
方案二优于方案一,淘汰方案一,将第三方案与第二方案比较:
Ta=(I3-I2)/(C2-C3)=(156-132)/(22-18)=6年>5年
方案二优于方案三,淘汰方案三。
结论:在三个方案中,方案二最好。
注意:只代表相对效果,并不代表绝对效果。
第二节现值法
一、净现值的概念
NPV: 按设定的折现率,将技术方案计算期内各个不同时点的净现金流量折现到计算期初的现金累加值。
二、净现值的计算方法
Ft-------第t年的净现金流量
t --------现金流量发生在t年
i0--------基准收益率
N -------方案的研究期或寿命期
P -------初次投资值
A -------等额年净现金流量
F -------将来期末残值
2
例:某投资方案的现金流量如表,设寿命期为5年,基准收益率12%,求净现值?
年末
收入
支出
净现金流量
(P/F,12%,n)值
0
1
2
3
4
5
0
1000
1100
1300
1600
1700
-2000
-500
-500
-500
-600
-600
-2000
500
600
800
1000
1100