东北财经财务分析教材第01章财务分析理论.doc

东北财经财务分析教材第01章财务分析理论.doc:..第一章财务分析理论学****目标掌握财务分析的基本内涵、基本目的与作用。具体目标包犯i:◊知识目标明确什么是财务分析,财务分析的学科地位如何,财务分析与经济活动分析、财务管理和会计是什么关系;掌握财务分析的体系和内容以及形成的理论基础;理解财务分析的丨丨的以及不同财务分析主体财务分析目的的差异。◊能力目标能够运用财务分析的基本原理说明财务分析的作用;从财务分析的产生与发展方而说明财务分析与相关学科和技术方法的关系;学会灵活运用财务分析形式解决实际问题,实现财务分析目标。被称为“现代证券分析之父”的本杰明•格雷厄姆(BenjaminGraham,1894-1976)是华尔街的传奇人物,他的财务分析学说和思想在投资领域产生了极为巨人的震动,影响了儿乎三代重要的投资者。他的投资哲学一一基本分析法和“风险缓冲带”为沃伦•巴菲特、马里奥•加贝利、约翰•奈夫、米歇尔•普赖斯等一大批顶尖证券投资专家所推崇。沃沦・巴菲特作为格雷厄姆的学牛兼雇员对格雷厄姆更是佩服得五体投地,他说:“格雷厄姆的思想,从现在起直到100年厉,将会永远成为理性投资的基石。”年轻的格雷丿也姆刚在华尔街工作时,已经开始明确地表述出他对价值投资理论的观点。当时,人们****惯以道氏理论和道•琼斯指数来分析股市行情,而对单一股票、证券的分析尚停留在较为原始、粗糙的阶段,而且普通投资者在投资时通常倾向于债券投资方式,对于股票投资,投资者普遍认为过于投机,风险太大,令人难以把握。投资者Z所以作出如此选择,—•方面是因为债券有稳定的收益,并且安全系数明显要高于股票;另一方面主要是因为一般公司仅公布笼统的财务报表,这使投资者难以了解其真实的财务状况。格雷厄姆透过那些上市的股票、债券公司的财务报表,以及对那些公司资产的调查研究发现,上市公司为了隐瞒利润或在债权淸理时逃脱责任,常常千方而计地隐瞒公司资产,公司财务报农所披露的是低估后的资产,而这一做法造成的直接后果就是反映到股市上的股票价格往往大大低丁其实际价值。于是,格雷厄姆把公司和产业报告看作寻找财富的藏宝图,通过研究和分析公司报告以寻求公司的内在价值。1926年,在研究了北方管道公司的年报之厉,格雷厄姆发现该公司握有每股约值95美元的国债。格雷厄姆认为,没有任何商业上的理由支持该公司继续持冇这些国债。由于竞争加剧和收益下降,北方管道公司的股票不再被大家看好。该公司的肢价已下跌至65美元/股,有6美元的分红。格雷厄姆决定买进。之后,他会见了北方管道公司的管理者,指出公司不需要这些国债,而Ji•他们支配的这些资金实际上是属于股东的。最厉,在他的不懈努力下,北方管道公司卖掉了国债,并分给股东们70美元/股的红利,格雷厄姆后来卖掉了这只股票,盈利可观。格雷丿也姆在实践中逐步确立了价值投资理念,在他看来,投机并不是一项好的投资,因为投机是建立在消息基础上的,其风险非常高。当股价己升至高档的上端时,很难说哪一只股票没有下跌的风险,即便是绩优股也不例外。所以,从严格的意义上来讲,基于事实本身的投资和基于消息的投机,两者所蕴涵的风险是截然不同的。如果一家公司真的营运良好,则其股票所含的投资风险便小,其未来的获利能力一定比较高。那么,如何判断一家公司的营运情况和未来发展,如何预测公司未来盈余和股票内在价值呢?财务分析便是寻求答案的过程中不町或缺的工具。也是以格雷厄姆为领军人物的秉承价值投资理念的投资者进行投资决策的制胜法宝。可以说,谁能运用财务分析分析出更有效率的信息,谁就占有了信息优势。资料来源:新浪财经频道第一节财务分析的产生与发展一、 财务分析与会计发展(一) 财务分析与会计技术发展财务分析的产生与发展是社会经济发展对财务分析信息需求与供给共同作用的结果。会计技术与会计报表的发展为财务分析的产牛与发展奠定了理论基础。财务分析的基础是财务报表,财务报表的基础是会计技术。因此,会计技术发展影响或决定着财务分析的产生与发展。会计技术的发展可分为四个阶段:第一是利用会计凭证记录交易事项;第二是利用会计分类账记录交易事项;第三是编制财务报表;第四是财务报表解释。财务报表解释的目的是给管理者提供经营管理信息。财务报表解释要求财务分析。因为财务报表是会计分类账的缩写,相当少的财务报表数据代衣了无数会计借贷的结果。山于有些财务报衣数据非常综合,它是无数业务交易的结果,因此,对于财务报表反映的单一数据与无数业务交易之间就存在许多需要解释的。为了解释介于财务报表与业务交易Z间的中间数据,就要对财务报表进行分析,即从总体分解到其构成因素,或者说是采用与会计相反的程序,从财务报表回到原始分录。财务报表解释要求比较。对财务报表构成因素的进一步检验,并不能得出最终财务状况的结论。计量