中国信托型房地产投资基金运行模式及风险管理研究.pdf

同济大学经济与管理学院
硕士学位论文
中国信托型房地产投资基金运行模式及风险管理研究
姓名:张岚
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:邵颖红
20060501
摘要近年来,我国房地产业发展迅速,取得了令人瞩目的成就。但是由于我国投融资体制滞后,て谝岳醋式鹈芗偷姆康夭等谧是赖ヒ唬饕R揽恳行贷款,给整个金融体系的稳健运行带来了极大隐患。因此,无论就房地产金融市场主体,还是就房地产金融市场本身来说,急需拓展新的资金来源。作为一种横跨房地产业与资本市场的新兴的产业投资基金,房地产投资基金对房地产业和金融市场有着重要意义。本文首先介绍房地产投资基金的相关概念,从不同侧面展示房地产投资基金的特征,考察了信托型和公司型两大类主流基金形式的概貌。然后研究历史文献对美国模式和亚洲模式的房地产投资基金的比较,综述了国内对房地产投资基金功能的认识。接下来从分析我国房地产投资的资金结构出发,提出发展我国房地产投资基金以增加房地产直接融资比重的观点。采用横向对比分析方法,阐明房地产投资基金在国内和国外的发展现状,认为国外房地产投资基金的成功发展经验值得中国借鉴。本文通过对房地产投资基金制度结构的考察,研究了信托型房地产投资基金的运行模式,对其资金筹集及退出机制、发行、投资运作进行了探讨。其后研究信托型房地产投资基金的风险识别及控制,对风险管理中的投资决策机制、激励机制作出分析,同时探讨了风险转移、风险分散等风险控制方法。最后讨论了发展我国房地产投资基金的三种路径选择,并对今后我国房地产投资基金的发展提出建议。关键词:房地产投资基金,运行模式,风险管理
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图表目录中国房地产开发建设当年完成投资额⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯图信托型基金结构示意图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯图公司型基金结构示意图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.图香港和新加坡的峁埂年以来房地产开发企业资金来源构成⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯图房地产开发商贷款的比重结构⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..中国房地产金融体系⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.图房地产信托产品数量的发展⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.图某资产管理公司房地产投资基金组织结构⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.图亚洲房地产投资基金的结构⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯图领汇各方的基本架构⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。图美国房地产投资基金基本运营模式⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..图融资渠道设计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。图房地产投资基金投资流程⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.图房地产投资基金投资决策组织结构⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯图房地产投资基金投资决策程序⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。图房地产投资基金投资运作流程⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.图亚洲房地产投资基金的结构⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。图封闭式产业基金模式⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.表四大国有商业银行房地产贷款状况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表房地产信托基金的两种模式比较⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.表三种发展路径比较⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯图
学位论文作者签名:々饺毵扌肯缭拢学位论文版权使用授权书钐本人完全了解同济大学关于收集、保存、使用学位论文的规定,同意如下各项内容:按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本;学校有权保存学位论文的印刷本和电子版,并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文;学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或者部分的阅览服务:学校有权按有关规定向国家有关部门或者机构送交论文的复印件和电子版;在不以赢利为目的的前提下,学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。经指导教师同意,本学位论文属于保密,在年解密后适用本授权书。指导教师签名:学位论文作者签名:年月日
盘名:钍机洲年拢签名:堋札同济大学学位论文原创性声明本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师指导下,进论文的研究成果不包含任何他人创作的、已公开发表或者没有公开人和集体,均已在文中以明确方式标明。本学位论文原创性声明的行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,。本学位发表的作品的内容。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个法律责任由本人承担。
第滦髀研究背景和问题的提出中国房地产行业存在过度依赖银行贷款的现象,这是房地产金融发展过程中隐藏的较大风险,需要发展其他融资方式作为补充。房地产投资基金恰恰是一个良好的品种。