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华中科技大学
硕士学位论文
民营科技企业融资后治理结构失灵问题探析
姓名:陈育
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:成邦文
20061023
华中科技大学硕士学位论文
摘要
外部融资是民营科技企业实现快速发展的重要手段,但融资后常常出现一种“公
司治理结构失灵现象”,即虽然按照相关规定建立了比较规范的公司治理制度,但实
际运行中却往往流于形式,导致公司各种内部关系的混乱,影响公司的经营绩效。
这种现象在许多民营科技企业发展进程中非常普遍。本文主要对此进行了研究,目
的在于为完善我国民营科技企业的治理结构提供有益的参考和借鉴。
本文首先通过对一家典型的“融资后治理结构失灵”的高科技企业进行案例分
析,并运用“公司治理结构评价体系”的方法对其公司治理状况进行了评估,从定
性和定量两个维度揭示其公司治理结构失灵的原因:民营科技企业公司治理失灵是
一种系统失灵,体现在基础性运行系统、基本控制机制运行系统、公司内部运行系
统三个方面。其中,文化政治体制和国家政府监控机构构成基础性运行系统,职业
经理、产品、控制权市场和中介机构构成基本控制机制运行系统,公司内部控制体
系构成公司内部运行系统。从目前存在的公司治理失灵现象来看,中国民营科技企
业在各个子系统内和之间都出现了问题。
在此基础上,本文同样结合另外一个公司治理结构比较成功的案例,提出了解
决民营科技企业融资后治理结构失灵问题的策略,即:必须从系统的角度,分别针
对各个子系统所出现的问题进行全面治理。在短期内,可以针对基本控制机制运行
系统和公司内部运行系统进行调整,但从长远看,必须解决的是基础性运行系统失
灵的问题。据此,本文提出了一些解决中国民营科技企业公司治理系统失灵的具体
思路。包括建立合理的股权结构、强化董事会和独立董事的职能、培育良好的公司
控制权市场和职业经理人市场、加强社会信用体制建设、积极发挥员工的作用等。

关键词:民营科技企业外部融资公司治理结构失灵完善策略

I
华中科技大学硕士学位论文
Abstract
External financing is an important means of achieving rapid development of private
hi-tech enterprises. But it is often followed by a phenomenon of “corporate governance
failures". That is: although in these enterprises the corporate governance system is built up
in accordance with the relevant regulations, but in actual use it is often a mere formality,
with the result of internal chaos and losing of pany's operating performance. It is
mon in the process of private hi-tech enterprises’ development. This paper
conducted a study on this, aiming to provide useful reference to the improvement their
governance structure.
Based on an actual typical case, this paper first evaluates its status of corporate
governance approach to the "corporate governance structure evaluation system", then
analyzes causes of corporate governance failures of private hi-tech enterprises after
external financing, and indicates that corporate governance failure is not a problem, but a
system failure, which is embodied in three interrelated subsystems such as the basic
operatin