上市公司财务危机预警实证研究-.pdf

南昌大学
硕士学位论文
上市公司财务危机预警实证研究
姓名:崔巍崴
申请学位级别:硕士
专业:数量经济学
指导教师:白云涛
20080529
摘要关键词:财务危机;预警指标;毓榉治财务危机预警是以财务信息为基础,通过设置并观察一些敏感性预警指标的变化,对企业可能或将要面临的财务危机所实施的实时监控和预测警报。财务预警是由财务危机和预警两部分组成:财务危机是指企业丧失支付能力,无力偿还到期债务或费用,出现资不抵债的经济现象,包括运营失败、商业失败等;预警是指事先知道并发出警示,以避免或尽可能降低可能的损失,财务预警要求管理人员依据相关指标的变化来预测企业财务即将出现的问题,及时向利益相关者提出警示。本文以晟鲜泄局斜惶乇鸫淼钠笠滴Q芯慷韵螅谖涨人研究成果的基础上,提出了相关的预警指标,并进行了实证研究和实例分析,旨在解决当前财务危机预警指标以及财务信息失真导致的财务预警失效问题。财务预警的核心问题有两个:一是该公司是否陷入财务危机,也就是反映公司经营情况是否恶化,即如何界定财务危机;二是公司在什么时候会陷入财务危机,也就是反映公司进入财务危机的时间点问题。本文首先着重从这两个角度对与公司财务危机相关的国内外研究成果进行了综合的评述,并结合国内外的研究现状,分别从样本期间、样本选择、指标的确定、预测模型的选择等方面对国内外实证研究方法进行了论述。其次,在总结国内外文献所采用的实证研究方法的基础上,提出本文动态财务预警模型的理论依据和研究方法及特点。最后本文选取了甓仍虿莆褡纯鲆斐6惶乇鸫淼纳鲜泄司作为样本组,应用方法建立相应的预警模型,为上市公司财务危机预警提供了新的研究思路。‘
,ⅰ.:琤,..,;、Ⅳ.,..—籐,
学位论文作者虢徽翩虢彩嘲/签字日期:沙~∥、使用学位论文为获得直昌太堂或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与盘,允许论文被查阅和借阅。本人授权直昌太堂可以将学位论文的全所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》,并通过网络向本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。的规定,有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编本学位论文。同时授权中国科学技术信息研究社会公众提供信息服务。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄊ日、
第乱概述经济周期波动是不以人们意志为转移的客观经济现象,它导致各种经济组织出现周期性的财务风险。而且随着科学技术的发展,世界经济日趋一体化,企业间的竞争同渐剧烈,给企业理财带来风险性和复杂性。因此,研究企业预警理论,揭示企业逆境、管理波动与管理失误现象的发生规律,构建企业管理系统的防错、纠错功能机制,具有很大的实践意义。国内外大量研究财务危机的文献都致力于从企业财务危机的案例中总结规律,探讨困境的原因、实质以及带来的后果,并试图从会计信息中提炼变量,推导出能对企业未来财务状况进行预测的模型。经过不断的完善,国内外在财务危机预警方面已经取得了相当丰富的成果:从最初对破产案例的单变量分析模型到多变量的组合分析模型,从单纯的利用常规财务比率扩大到利用资本市场等多角度的数据信息,财务危机实证研究得到日益的完善。本文力图在对财务危机预测的实证研究进行综合评述的基础上,全面了解其研究目的、变量选择、研究方法与研究结论,并在综合评述的基础上,利用中国上市公司的数据来建立相应的预测模型。与国内外的其他研究相比,本文期望在以下几个方面有所改进:第一、增加样本的时间跨度及数量,减少偏差;第二、增加对财务指标的筛选,加强模型指标的选择,同时尝试判断不同的指标筛选方法的优劣;第三、提出建立模型的常规方法,针对实际情况提高使用范围和价值。本文的总体论述框架如图:
本文各章的安排如下:第一章主要对财务危机相关的研究进行综合介绍和论述,对财务危机的概念进行界定,并介绍由于不同的研究目的产生的不同研究方向,同时针对预警的研究方法进行详细评述,对研究目的、变量选择、研究方法和成果,以及其相应的优缺点进行比较;第二章主要论述本文所采用动态预警的理论依据,并结合第一章对研究方法、模型的比较,确定本文的研究方案;第三章本文应用动态的评价模型对中国上市公司进行实证分析,建立判别应用模型,并分析检验传统指标筛选方法对模型的作用;第四章进行案例分析,在验证模型实用性的同时,说明其同传统财务分析的优势;第五章对本文的