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湖南大学
硕士学位论文
股指期货对股指波动性影响的实证研究
姓名:黄玮
申请学位级别:硕士
专业:数量经济学
指导教师:刘再华
20071113
摘要的不多。有鉴于此,本文选择和我国情况相似的亚洲新兴市场——印度作为分析我国股权分置改革已经基本完成,证券市场的全流通即将实现。但我国股票的避险工具,因此要求推出股指期货的呼声同益高涨。在金融避险工具种类众多的情况下,我国是否应该选择股指期货作为首选避险工具,股指期货推出后对股票现货市场的波动性会产生何种影响,这些都值得我们探讨。不过到目前为止,市场,对和我国情况类似的新兴市场关注不足,因此能为我国提供直接理论支持对象,希望借鉴印度推出股指期货的经验,为我国发展股指期货提供理论依据和政策建议。‘本文首先介绍股指期货的特点和经济功能以及其发展历史,之后运用加入虚个角度验证股指期货对市场系统性风险的规避作用,并分析印度股指期货的推出对现货市场信息传递速度的影响,发现印度股指期货的推出不仅有利于降低股票现货市场的波动性,还能加快信息在现货市场的流动速度,提高股票现货市场的效率;但由于大部分投资者是消息不灵通的,股指期货推出后反而使得现货市场的不对称略有加剧,对利空消息的反应增加尤为明显。最后在印度市场实证结果的基础上,结合我国证券市场的实际情况,针对我国股指期货的发展和运行提出关键词:股指期货;股票现货市场;波动性;系统性风险市场在股改过程中出现了波动加剧的现象,市场风险加大,而证券市场缺乏必要国内外学者关于股指期货的推出对现货市场波动性影响的讨论多集中于资本成熟拟变量的P投杂《仁谐〔ǘ越惺抵ぱ芯浚崩梅侄问荽佣相关建议。
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附表索引全球期货、期权交易品种成交量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.国有股权改革与股指期货推出的同步情况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯现货股票指数的同收益率序列的相关统计量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.P偷牟问兰平峁现货股指波动率的统计信息⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.P偷牟问兰浦怠表表各国和地区股价指数名称及开始交易凇各财政年度印度股指期货合约成交数量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.不同滞后阶数的回归统计结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.不同参数的P偷幕毓橥臣平峁中印证券市场基本情况比较⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.
狲删作者躲氆。衫吼■年,,月湘砷年月H扣辏瑉月C芸冢谝荒杲饷芎笫视帽臼谌ㄊ椤学位论文原创性声明学位论文版权使用授权书湖南学大槐C躀】//本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于朐谝陨舷嘤Ψ娇蚰诖颉贝纭
第滦髀选题背景及意义,标志着金融期货这一新的金融衍生产品的诞生。之后的多年里,金融期货的种类不断丰富,如利率期货、股指期货、股票期货不断出现,而其中的股指期货已经成为金融期货中成交量最大的品种】。虽然股指期货本身是一种风险管理工具,但由于其交易具有以小博大的特性,具有高收益性和高风险性,一旦运用不当,将会带来巨大的风险,甚至演变成金融金融安全,保持金融稳定一直是国际金融界面临的重大课题。进入二十世纪九十力量,从而对风险管理工具和手段提出了更高的要求。在此背景下,发达证券市场和新兴证券市场竞相开设股指期货交易,形成了世界性的股指期货交易热潮。目前,我国的股指期货还没有正式推出,但是境外交易所却在不断推出与我国市场相关的股指期货的新品种,如芝加哥期权交易所于年月推出的由在纽约股票交易所、和美国证券交易所等市场上市的家中国公司构成标的指数的中国指数期货,新加坡金融期货交易所推出的新华富时芍钙诨酰愀劢灰姿瞥龅幕谛禄8皇敝泄甘墓权等产品,这意味着海外投资者不但拥有了归避风险的工具,还可能领先一步掌握我国股票市场的定价权,而我国国内投资者则处于不利地位。此外,伴随着我国证券市场规模的日益壮大,投资者也从最初的普通投资者为主,逐渐发展为以机构投资者为主囝。但