企业并购后的智力资本价值评估指标体系研究.pdf

大连理工大学
硕士学位论文
企业并购后的智力资本价值评估指标体系研究
姓名:杨璐
申请学位级别:硕士
专业:产业经济学
指导教师:梁艳
20050601
摘要并购是公司开发和创造价值的一个极其有效的手段,但是在进行兼并交易之前、期间和之后都充满着巨大的风险和管理方面的挑战。智力资本已经日益成为公司并购背后的主要动机,如何能够在并购后正确评估企业的智力资本价值,使并购交易能够充分发挥智力资本的协同作用,增加企业的竞争优势,已经成为一个非常有研究价值的问题。论文分析了影响各类智力资本协同作用的关键因素。并在此基础上构建了企业并购后的智力资本价值评估指标体系。最后通过实证分析。说明了论文构建的指标体系在实践中如何运用,并较好地验证了指标体系的合理性。通过研究,得出以下的结论:第一,智力资本是并购企业创造协同价值的源泉所在,是并购背后的真正动机,三类智力资本产生协同作用受多种因素的影响。第三,人力资本指标和结构资本指标在并购后的智力资本价值评估中占据重要位置;最重要的四级指标是并购企业双方的企业文化差异度;在关系资本当中,最重要的论文取得了以下两方面的创新:第一,研究视角的创新性。将智力资本引入到并购领域,研究企业并购后的智力资第二,指标体系的创新性。在原有的持续经营企业的智力资本价值评估的基础上,运用层次分析法,构建企业并购后的智力资本价值评估指标体系,具有创新意义和实第三,实证研究的创新性。对企业并购后的企业智力资本价值进行实证分析,从而得出企业并购后智力资本价值的变化趋势。关键词:智力资本;并购;价值评估;层次分析法第二,构建了企业并购后的智力资本价值评估指标体系。指标是并购双方企业的产品的关联程度。本价值评估阋题。价值。大连理工大学硕士学位论文
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作者签名:盥独创性声明日期:鎏堕:生:本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下开展研究工作所取得的成果。除文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得大连理工大学或其它教育机构的学位或证书而产生的成果宦畚牡。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果,并愿为此承担一切法律责任。
盔壅堡王盔堂堡主鲨故!研究背景和意义并购是企业开发和创造价值的一个极其有效的手段,但是在进行兼并交易之前、期间和之后都充满着巨大的风险和管理方面的挑战。智力资本已经日益成为企业并购背后的主要动机,如何能够正确评估企业并购后的智力资本价值,从而使并购交易能够增加企业的竞争优势,已经成为一个非常有研究价值的问题。并购已经成为执行公司战略和在全球经济中重新配置资源的一种重要方法。在世纪年代,兼并活动达到了一种非常兴盛的状态。世纪年代,并购达到了高峰。仅在年,并购价值超过了蛞诿涝#!4庸司的资源角度来看,并购被看成是使一个公司的资源组合快速转变的方法。收购的目的是为了获得包括知识转变、战略能力和技术在内的协同效应,最终目的是使公司创造出更多的价值。由于智力资本同企业价值直接存在着密切的联系,因此,人们越来越关注并购后企业智力资本的价值。企业并购的资本类型主要可以划分为物质资本和智力资本,物质资本是由土地、劳动、货币资本和有形资产等经济资源组成Ⅲ。智力资本是包括人力资本、关系资本和结构汝本在内的无形资产。战略联盟、合并和并购常常是因为需要得到关键的资源或者能力。而在知识经济时代,这种关键的资源和能力就是智力资本。在大多数这些并购交易中,特别是在一些强调知识型的行业如互联网、电信、多媒体、生物工艺学等等,为目标企业所付的价格包括大量的商誉和无形资产的价格。各种研究机构也开始了对智力资本的各方面的研究工作。管理会计特许机构进行了一系列从各个方面对”测量和管理智力资本”的研究。这项工作最终形成了一篇有影响力的报告,即《理解公司的价值:管理和列报智力资本》。当前,也正在发起研究如何在并购的情形下评估智力资本。研究企业并购后的智力资本价值是非常有意义的课题。帕特里克沙利文在《价值驱“评价一个被另一个公司收购的公司与评价一个持续经营的公司是非常不同的。评价后一种情况一般是股票市场评价价值时的方式,此时对公司的评价要考虑的是公司获得长期现金流的能力和对于现值的贴现。而为收购和兼并溜的面对公司进行评价,公司的价值更多地取决于其能为收购公司带来的价值,而不是其自己赚取现金的能力。埘”同样道理,对于智力资本也一样,评估一个持续经营企业的智力资本同评估一个并购后的企业的智力资本也是不同的。在后一种情况下,智力资本的价值更多的是决定于是否能和收购企业的各种资源结台在一起而产生新的价值。也就