杜邦分析法应用实例.docx

杜邦分析法应用实例杜邦分析法是利用各个主要指标之间的内在联系,建立财务指标分析模型,综合分析和评价企业财务状况和经营成果的方法。采用杜邦分析图将有关指标按内在联系加以排列,可直观反映企业财务状况和经营成果的总体面貌。杜邦财务分析体系如图所示:净资产收益率↓总资产净利率×权益乘数营业利润率×总资产周转率↓↓净利润÷营业收入营业收入÷资产总额↓↓营业收入-成本费用±其他收益─所得税费用↓↓↓营业成本+销售费用+管理费用+流动资产+非流动资产财务费用+营业税金及附加+其他支出等图中各财务指标之间的内在关系:货币资金+应收账款+存货等固定资产+无形资产净资产收益率=总资产净利率×权益乘数;总资产净利率=营业利润率×总资产周转率;权益乘数=1÷(1-资产负债率);营业利润率=净利润÷营业收入;总资产周转率=营业收入÷总资产;资产负债率=负债总额÷总资产。净利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失±公允价值变动损益±投资损益±汇兑损益±营业外收支-所得税费用;总资产=流动资产+非流动资产=(货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收账款+预付款项+应收利息+应收股利+其他应收款+存货+一年内到期的非流动负债+其他流动资产)+(可供出售金融资产+持有至到期投资+长期应收款+长期股权投资+投资性房地产+固定资产+在建工程+工程物资+固定资产清理+无形资产+开发支出+商誉+长期待摊费用+递延所得税资产+其他非流动资产)。杜邦分析图提供了各主要财务指标关系的信息:净资产收益率是一个综合性最强的财务指标,是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力,同时也反映企业筹资、投资、经营活动的效率。决定净资产收益率高低的因素主要有营业利润率、总资产周转率和权益乘数三个方面。这三个比率分别反映了企业的盈利能力、运营能力和偿债能力。营业利润率反映了企业净利润与营业收入的对比关系。提高营业利润率是企业持续保持盈利能力的关键因素。若提高营业利润率,或者扩大营业收入,或者降低成本费用。降低成本费用是提高企业营业利润率的根本途径,也是企业财务管理的一项重要内容。总资产周转率是反映企业运营效率的重要财务指标。企业资产的运营能力,既关系到企业的获利能力,又关系到企业的偿债能力。权益乘数表示企业的负债程度,主要受资产负债率的影响。资产负债比率越高,权益乘数就越大,说明企业有较高的负债水平,可以为企业带来更多的杠杆利益,但同时也会带来较高的财务风险。杜邦分析体系不但可以有效解释各主要财务指标变动的原因和变动趋势,也为企业采取必要的措施指明了方向。下面我们以上市公司包钢稀土(600111)为例,说明杜邦分析法的运用。包钢稀土稀土的基本财务数据(单位:万元)如下:年度净利润净资产营业收入总资产负债总额成本费用200822903221439322456577490356051299552200910976249610259296646352396742248320包钢稀土2008年至2009年财务比率如下:年度净资产收益率资产负债率权益乘数总资产净利率营业利润率%%%%%%%%(一)对净资产收