策略性人力资源管理、组织文化影响组织公民行为之探讨.doc

應用灰色系統理論改善效率前緣投資組合之實證模型以台灣五十為例ApplyingGreyForecastingModelontheInvestmentPerformanceofMarkowitzEfficiencyFrontier:ACaseoftheTaiwan50Index研究生:龔建德Kung,Jian-De指導教授:張宮熊Chang,Kung-Hsiung【摘要】本研究利用Markowitz提出的均數-變異數最適化(Mean-VarianceOptimization,簡稱M-V模型)為基礎,並與灰色預測模型結合,以台灣五十1997年至2005年日股價資料為例,以六個月預測三個月每隔三個月滾動一次,企圖建構出優於傳統方法上的效率前緣曲線,利用灰色預測模型使事前的選股能與事後的投資績效相對應在報酬與風險變異能獲得有效的改善,並利用SharpeIndex、TreynorIndex與Jensen’sIndex之三種績效指標,衡量投資組合報酬與績效。實證結果顯示,加入灰色預設模型的B組合、C組合與D組合,其績效皆優於原始方法建構出的投資組合A,除了能獲得較高的報酬外,在風險變異的程度亦獲得改善,在最小變異數投資組合、市場效率投資組合與效率前緣最大報酬投資組合,以原始變異數與白化共變數建構出的C組合在上述各點績效指標的表現上最佳,長期下來亦能有穩定的績效表現,而C組合與B組合績效亦比原始投資組合A優異。關鍵字:灰色預測模型、台灣五十、最小變異數投資組合、效率前緣【Abstract】’sMean-VarianceOptimizationandEfficientFrontierPortfolio,thisessayusesaGreyForecastingModelGM(1,1)-monthperiod