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河北工业大学
硕士学位论文
我国上市公司资本结构对现金股利政策影响的实证研究
姓名:张晓
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:安玉琢
20081101
河北工业大学硕士学位论文
我国上市公司资本结构对现金股利政策影响的实证研究
摘要
资本结构作为上市公司财务管理的核心内容受到了众多专家、学者及股东的关注。现
金股利政策是公司财务管理活动的一项重要内容,也是上市公司和投资者关注的焦点。本
文从表示资本结构的负债结构、股权结构和负债与总资本的比例三个方面对我国 A 股上市
公司现金股利政策的影响进行了实证研究。
本文首先界定了资本结构和现金股利政策的概念,对现代公司资本结构和股利政策的
相关理论进行了归纳;接着分别对我国上市公司的资本结构和现金股利政策进行了现状分
析。然后,从资本结构的视角对上市公司现金股利政策的影响进行研究,先是进行了理论
分析,提出假设,并分年度对资本结构如何影响上市公司是否分配现金股利进行了 Logistic
回归分析,根据得出的结果对假设进行检验,检验结果显示:2004—2006 三年中,第一大
股东持股比例、资产负债率,始终对上市公司分不分配现金股利具有显著影响,且第一大
股东持股比例越高、资产负债率越低上市公司越愿意分配现金股利,而第二大和第三大股
东持股比例/第一股东持股比例、流通股比例、第一大股东持股类型、流动负债/总负债对
上市公司是否分配现金股利的影响则是随年变动的;接着又对我国上市公司资本结构如何
影响现金股利支付率进行了回归分析,并对所提出的假设进行检验,得出了以下结论:资
产负债率越大,上市公司的现金股利支付率就越低,而第二大和第三大股东持股比例/第
一股东持股比例、流通股比例、第一大股东持股类型、流动负债/总负债则没有通过显著
性检验。
在论文的最后,结合理论分析和实证研究得出的结论,对优化我国上市公司现金股利
政策提出了一些建议,希望借此能够提高上市公司的价值。

关键词:资本结构,现金股利政策,实证研究
i
我国上市公司资本结构对现金股利政策影响的实证研究

EMPIRICAL STUDY FOR THE INFLUENCE OFCASH
DIVIDENGD POLICY BY CAPITAL STRUCTURE OF CHINESE
PANIES


Abstract

The capital structure as central content of financial management in panies has
been paid attention by lots of experts, scholars, and share holds. Cash dividend policy is not only
the important matter for activities of financial management panies, but also the focus of
panies and investors. Based on liabilities structure, equity structure (which are from
capital structure) and the proportion between liability and total capital, this paper analyses the
influence for cash dividend policy of Chinese panies.
First of all, the concept of capital structure and cash dividend policy has been defined in the
paper, and the relative theories for modern capital structure and dividend policy have been
concluded. Analyzing the present situation of Chinese panies’ capital structure and
cash dividend policy separately, we find that our Chinese panies exist several
problems. Secondly, this paper analyses cash dividend policy from the v