天使投资在中国.doc

中国的天使投资发展中小企业一般是指企业规模较小或者正处在创业期以及成长阶段的企业,具有强大的生命力和发展潜力。无论是在经济发达的国家,还是在发展中国家,中小企业都是一支非常重要而其不容忽视的力量,在国民经济中占有举足轻重的地位。在中国,随着市场经济的进一步发展,越来越多的中小企业不断涌现出来,活跃在社会生活中,并且在经济增长、市场繁荣、增加财政收入、扩大就业、发展高新技术,创造社会财富等方面发挥着越来越重要的作用。截至2006年10月底,我国中小企业数已达到4200多万,%,中小企业创造最终产品和服务的价值占国内生产总值的58%,生产的商品占社会消费额的59%。上缴税收50%。在城镇就业人口中80%以上就业岗位是由中小企业提供的{[1]李颖2007年中国中小企业信息化春季交流会2007—04—11。}可见,中小企业已俨然成为推动我国国民经济发展,构造市场经济主体,促进社会稳定的基础力量。进入21世纪以后,随着我国经济体制的不断深化,在加快发展中小企业的过程中,存在着影响和制约中小企业发展的诸多问题,缺少资金是中小企业成长中经常面对首要的问题。融资难已成为我国中小企业的发展瓶颈。首先,企业的创立到生存阶段,需要资金,而到了快速成长期,业务的发展需要筹集到更多的资金,可是中小企业在没有发展到一定规模以前,筹措到资金是很有难度的,可见,我国存在着巨大的投资空间。其次,社会上存在着巨额闲置的民间资金。如果能将这些资本投入到中小企业中,就可以解决资金短缺的问题,同时可以促使中小企业快速发展,这样,不仅可以使资金迅速增值,而且有助于中小企业获得更多的融资机会,反过来又促进了中小企业的进一步发展。天使投资就是一种可以将两者有效结合的投资方式,这种方式可以直接将资金通过股权融资的方式投入到中小企业中。,中国中小企业中,有62%的企业面临融资难的问题。中小企业融资难问题不仅仅存在于中国,而是一个全球性的问题。我国的中小企业的现状是数量庞大、企业种类繁多而且区域发展极不平衡。要想从根本上分析、解决融资难的问题,首先要了解中小企业的生命周期,要对中小企业的发展模式、企业融资结构等方面进行系统的研究,从而发现中小企业发展与融资模式的内在规律。,要想得到企业发展所需要的资金,就必须有相应的融资渠道来为企业筹措资金,选择正确恰当的融资渠道对企业发展至关重要。我国的资本市场还不是很发达,由于中小企业存在着信息不对称、道德风险、中小企业可抵押资产少以及银行风险收益不对称、中小企业往往经营不够规范、不能提供令人信服的财务信息、缺少直接沟通投融资双方的市场机制等原因,造成了制约中小企业发展的融资难问题。,中外的专家学者们都尝试建立各种模型来研究企业的发展。企业生命周期理论是20世纪90年代以来提出的一种管理理论。这一理论的核心观点是:正如生命有机体一样,企业也有一个由诞生、成长、发展壮大、成熟以及由盛转衰的生命周期过程。目前,很多学者根据不同的标准和用途尝试归纳出几十种模型来研究中小企业的发展规律。在此,我们仅对以下两种类型做简单的介绍。《企业生命周期》中提出,讲企业生命周期划分为三个阶段:成长阶段、成熟阶段、老化阶段。同时,又在三个阶段的基础上,将企业生命周期细分为10个阶段,其中,成长阶段包括了孕育期、婴儿期、学步期;成熟阶段包括了青春期、盛年期、稳定期;老化阶段包括了贵族期、官僚化早期、官僚期和死亡期四个时段。{(美)伊查克·阿迪思、赵睿等译《企业生命周期》,中国社会科学出版社1997年版。}企业在各个不同的阶段,不仅目标、组织结构不同,经营模式不同,而且企业的发展战略也不同,这就决定了企业在各发展阶段,企业经营管理所依托的现金需求也在不断地发生着变化。表6-1列出了企业在不同阶段对资金的不同需求。中小企业在其生命周期的各个阶段应采取不同融资策略以适应企业的发展需要,每个阶段采取的融资策略是否得当,将会对企业的生存和发展起到一定的影响。表6-1企业在不同阶段资金需求的比较求需金资期周生命周期资金需求成长阶段成熟阶段老化阶段融资情况资金需求量大,且筹资有一定困难对资本需求较小融资能力下降,筹资困难现金流现金流出大于现金流入净流量达到最大净流量减少经营模式单一化经营扩大市场,增加业务范围多元化经营战略目标筹措维系生存与发展的大量资金持续获利企业价值重新增加,·弗莱姆兹的企业成长期阶段理论美国的厄威克·弗莱姆兹通过观察、分析,根据企业大小不同,行业不同、成功程度不同的公司成长过程中成功