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Chapter11河南大学工商管理学院财务金融系李田田第十一章股利理论与政策Page2本章主要内容第一节股利及其分配第二节股利理论第四节股票分割与股票回购第三节股利政策及其选择?学****目的与要求?了解利润构成与分配原则,掌握股利的分配程序与支付方式、股利理论与股利分配政策,运用股利分配的基本理论进行股利决策。Page3一、利润分配程序??5年内税前利润弥补,5年后税后利润弥补??税后利润的10%,达到注册资本50%可不提取。??转增股本后留存公积金不得低于转增前注册资本的25%。??回购后暂未转让或注销的股份不参与利润分配。Page4?【思考】假设年初未分配利润+100万,本年净利润-50万,可供分配的利润=+50万,可以进行后续分配。在这种情况下公司是否需要计提法定公积金??不需要提法定公积金,因为法定公积金是基于当年有利润的情况下才提。?注意尽管不计提法定公积金,但可以向股东分配利润。Page5二、股利的种类?现金股利?是股份有限公司以现金的形式从公司净利润中分配给股东的投资报酬,也称红利或股息。?是股份有限公司最常用的股利分配形式。?股票股利?是股份有限公司以股票的形式从公司净利润中分配给股东的股利。?发放股票股利不会改变公司的股东权益总额,也不影响股东的持股比例,只是公司的股东权益结构发生了变化。?此外,还有财产股利与负债股利,不经常采用。Page6三、股利的发放程序?宣布日?是股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期。?股权登记日?是有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。?除息日?也称除权日,是指从股价中除去股利的日期,即领取股利的权利与股票分开的日期。除息日后股价会因除权而相应下降。?我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日。?股利发放日?也称股利支付日,是公司将股利正式支付给股东的日期。Page7?例11-1:2008年6月18日,青岛海尔股份有限公司董事会发布了2007年度利润分配实施公告如下:?青岛海尔股份有限公司2007年度利润分配方案已经2008年5月20日召开的公司2007年度股东大会审议通过,利润分配方案为:?(1)发放年度:2007年度。?(2)发放范围:截止到2008年6月24日下午上海证券交易所收市后,在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的全体股东。?(3)本次分配以1338518770股为基数,向全体股东每10股派发现金红利200元(含税),代扣个人所得税(税率为10%)后每10股派发现金红利180元,共计派发股利267703754元。?(4)实施日期:股权登记日为2008年6月24日,除息日为2008年6月25日,现金股利发放日为2008年7月1日。Page8?(5)实施办法:无限售条件的流通股股东的现金红利委托中国证券登记结算有限责任公司上海分公司通过其资金清算系统向股权登记日登记在册并在上海证券交易所各会员单位办理了指定交易的股东派发,投资者可于股利发放日在其指定的证券营业部领取现金红利。有限售条件的流通股股东的现金红利由本公司直接发放。?下图表示了青岛海尔股份有限公司2007年度股利分配的关键日期。、利润分配的基本原则?(一)依法分配的原则?(二)资本保全的原则?企业在分配中不能侵蚀资本。利润分配是对经营中资本增值额的分配,不是对资本金的返还。企业如果存在尚未弥补的亏损,应首先弥补亏损,再进行其他分配。?(三)充分保护债权人利益的原则?首先清偿债权人债务;?在利润分配之后,应保持一定的偿债能力,以免发生财务危机,危及企业生存。?(四)多方及长短期利益兼顾的原则Page10第二节股利理论?一、股利无关理论?认为股利决策对公司的市场价值不产生影响。?建立在以下几个假设之上:?没有妨碍潜在的资本供应者和使用者进入市场的障碍;?有完全的竞争,市场有足够多的参与者,并且每个参与者都没有能力影响证券价格;?金融资产无限可分;?没有交易成本和破产成本,证券发行与交易都不存在交易成本,公司也无财务危机成本和破产成本;?没有信息成本,信息是对称的,并且每个市场参与者都可自由、充分、免费地获取所有存在的信息;?没有不对称税负,股票的现金股利和资本利得没有所得税上的差异;?交易中没有政府或其他限制,证券可以自由地交易。