社会服务行业2020年社服半年报业绩前瞻：疫情之下上半年业绩承压.docx

正文目录社服标的20年半年报预测 4免税:政策红利释放,成长可预见性强 520年半年报预览:直邮和离岛免税高增长,回补收入和净利润 5展望和投资建议:离岛免税下半年放量,市内店政策有望落地 5K12教育:线下承压,线上发力 620年半年报预览:线下受疫情冲击较大,线上教培和教育信息化迎利好 6展望和投资建议:信息化速度提升,龙头份额有望提升 6化妆品:线上未增长主驱动,关注新品节奏 72020半年报预览:社零化妆品销售逐月回暖,线上为主驱动 7展望和投资建议:下半年增长有望提速;关注各品牌新品节奏 8酒店:疫情冲击趋缓,下半年龙头业绩有望回升 920年半年报预览:疫情对业绩冲击较大,行业正逐步复苏 9展望和投资建议:下半年有望迎来景气拐点,关注行业整合 9景区:受疫情负面拖累较大,关注客流恢复进展、项目开业时点 102020半年报预览:多地景区受疫情负面拖累较大 10展望和投资建议:跨省团队游恢复有助于客流复苏 11人力资源:灵活用工仍为增长主驱动,疫情有望加速行业洗牌 122020半年报预览:A股龙头2Q利润增长较1Q提速 12展望和投资建议:行业有望加速整合,龙头加大内功修炼 12重点公司 13宋城演艺(300144CH,买入,~) 13首旅酒店(600258CH,增持,~) 13珀莱雅(603605CH,买入,~) 14风险提示 15图表目录图表1:覆盖标的业绩预测 4图表2:今年海南离岛免税公开披露情况 5图表3:2020年上半年疫情对机构营收影响 6图表4:2020年上半年疫情影响下机构采取的策略 6图表5:近3年化妆品社零销售额及同比增速 7图表6:20年品牌旗舰店数据(单位:百万) 7图表7:2020年民航与铁路客运量同比变化 9图表8:2019与2020年节假日国内旅游人数同比变化 9图表9:2020年1~复苏情况 9图表10:1H20主要节假日全国旅游市场收入表现 10图表11:1H20主要节假日全国旅游市场游客数量表现 10图表12:景区公司1H业绩预测 11图表13:人力资源公司1H业绩预测 12图表14:本文提及公司一览表 15社服标的20年半年报预测图表1:覆盖标的业绩预测归母净利润(人民币百万元)()-105%%-71%-29%-87%()~-93%~-100%0~-90%~-100%-67%-42%()-154%-96%-72%-49%-53%-51%-26%()-409%()-150%()-194%-62%()-811%()-223%()-341%-93%-1%-24%-13%%-15%%%%%%%%600636CH国新文化()%%%%()-590%()-383%()-534%%002659CH凯文教育()()19%()~()-47%~-60%()~()-11%~-19%%注:锦江酒店、首旅酒店、中青旅、上海家化、丸美股份、珀莱雅、科锐国际、国新文化、立思辰中期业绩盈利预测来自华泰证券盈利预测注:中国中免、宋城演艺、凯文教育中期业绩盈利预测来自于公司业绩预告资料来源:公司公告,华泰证券研究所免税:政策红利释放,成长可预见性强20年半年报预览:直邮和离岛免税高增长,回补收入