《环境影响评价技术导则与标准》.doc

②收集事后收益率(历史数据),将历史数据按照不同的经济状况分类,并计算发生在各类经济状况下的收益观测值的百分比,将所得百分比作为各类经济情况可能出现的概率,然后计算各类经济情况下所有收益率观测值的平均值作为该类情况下的收益率,最后计算各类情况下收益率的加权平均数即为预期收益率。如:收集的历史数据是100个收益率观测值经济状况收益率观测值的个数概率观测值的平均值经济良好30个30%10%经济一般50个50%8%经济较差20个20%5%预期收益率=30%×10%+50%×8%+20%×5%=8%③收集能够代表预测期收益率分布的历史收益率的样本,假定所有历史收益率的观察值出现的概率相等,则预期收益率就是所有数据的简单平均数。【例题27:见教材2-22】年度123456收益率%261115272132预期收益率=(26%+11%+15%+27%+21%+32%)÷6=22%3、必要收益率:最低必要报酬率或最低要求的收益率,表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。(1)无风险收益率:也称无风险利率,是指无风险资产(即不存在违约风险,不存在再投资收益率的不确定性)的收益率,大小由纯利率和通货膨胀补贴组成,通常用短期国库券的利率近似的代替无风险收益率。(2)风险收益率:某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益,等于必要收益率与无风险收益率之差。取决于两个因素:风险的大小以及投资者对风险的偏好。必要收益率=无风险收益率+风险收益率【例题28:2005年单选题】在投资收益不确定的情况下,按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是( )。(率)(率)(率)(率)【答案】B【解析】通过本题掌握预期收益率的含义。【例题29:2008年单选题】投资者对某项资产合理要求的最低收益率,称为( )。【答案】B【解析】通过本题掌握必要收益率的含义。二、资产的风险及其衡量(一)风险的概念从财务管理的角度看,风险就是企业在各项财务活动中,由于各种难以预料或无法控制的因素作用,使企业的实际收益与预期收益发生背离,从而蒙受经济损失的可能性。资产的风险,是指资产收益率的不确定性,其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。资产收益率的离散程度,是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。(二)风险的衡量衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。【例题30:2008年多选题】下列各项中,能够衡量风险的指标有( )。【答案】ABD【解析】通过本题掌握风险的衡量指标。期望值(预期收益率)(1)、含义:一个概率分布中所有可能结果,以各自相应的概率为权数计算的加权平均值。(2)、计算:=――――表示情况i可能出现的概率;――――表示情况i对应的数值【例题31:例2-23】某企业有A、B两个投资项目,两个投资项目的收益率及其概率分布情况如表2-2所示,试计算两个项目的期望收益率。%20%