企业投资决策分析.ppt

第九讲企业投资决策分析投资及其决策过程、货币的时间价值现金流量的估计四、资金成本的估计五、投资方案的评价方法六、投资决策原理与方法的应用问题讨论与交流企业的生存与发展离不开投资,投资是为了取得投资收益,怎样才能实现投资收益的最大化?也就是说企业怎样才能将新增加的资源用在最有价值的地方?2、兼并扩张是企业快速发展壮大的必由之路兼并的实质是将企业作为商品来进行买卖既然企业本身是一种商品,那么,怎样才能正确地确定兼并企业的价格?投资及其决策过程)投资决策的特点所谓投资,是指当前的一种支出,这种支出能够在以后较长的时期内(通常是指一年以上)给投资者带来效益二)投资决策的基本过程1、确定投资目标与投资方案收集资料估计数据3、对投资方案进行评价4、对方案的实施进行监督评价二、货币的时间价值)单一款项的现值货币的时间价值表现形式有两种:把资金投入生产或流通领域产生的增值,称为利润或盈利;把通过银行借贷资金所付出的或得到的增值叫利息,利息就是使用资金的成本二)不均匀现金流系列的总现值不均匀现金流系列的总现值等于每一笔现金流量的现值之和。假定第1年到第n年末每年的观金流量分别为R1,R2,…,Rn,这一现金流系列的总现值为IPV,那RTPV=+1+i)q+2(+1)(+i)三)年金系列的总现值如果在一个年金系列中,每年的现金流量都相等,就称为年金系列。假如在n年中,每年年末的现金流量为R,它的总现值为TPV,那么:TPV∑RRt=1(1+i)t=1(1+i三、现金流量的估计(一)计算现金流量的原则1、现金流量原则、增量原则税后原则4、时效性原则二)现金流量的计算1、净现金投资量净现金投资量,是指因投资决策引起的投资费用的增加量。它一般包括以下内容:(1)固定资产投资估算(2)流动资金的估算(3)折旧与残值计算(4)税金对净现金投资量的影响净现金效益量净现金效益量是一种经营性的现金收入,说明投资方案在经营期内每年用现金流量衡量的效益大小,它反映了一笔投资的回收状况。净现金效益量等于因投资决策引起的销售收入的增加量,减去因决策引起的经营费用(不包括折旧的增加量方案的残余价值方案的残余价值是指投资方案寿命结束之后剩余资产的清算价值,主要包括设备的残值和流动资产增加量的变卖收入。一般说来,对于投资期较长的项目其残值可以忽略不计,但对经营期较短的方案而言,这部分价值对决策则具有重要意义