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如何投资一家创业公司 2005 年11月(这篇文章想写成一篇完整的总结,介绍创业公司的创业者能获得什么样的投资方式。实际上我们就是把我们在 binator 公司(译者注:作者的一家孵化器公司)对所投资的创业者说的那些话的核心内容给公开出来了。) 风险投资就像齿轮一样工作。一家典型的创业公司会经过好几轮投资,每一轮你都想要拿到足够多的钱,从而能够达到一定的速度能转到齿轮的下一轮。很少有创业公司做的完全正确。许多公司获得的投资是不足够的。而有一些又是得到过度投资了,就像试图一开始就从齿轮的第三个轮转起一样。我想本文会帮助创业者能够更好的理解投资――不仅仅是投资的技巧,而是投资者思考的是什么。我最近很吃惊的意识到,我们在创业公司中遇到的所有最糟糕的问题,都不是竞争者引起的,而是投资者引起的。相比较起来,对付竞争对手要更容易些。我这里并不是暗示说投资者对创业者来说除了拖后腿啥也不干。他们在比如说谈生意方面对创业者还是很有帮助的。我更想说的是创业者和投资者之间的冲突矛盾已经是特别严重的问题了。竞争对手只不过是打你的下巴而已,但是投资者却可以把你玩弄于股掌之间。很明显我们的处境是很不寻常的。并且如果投资者带来的麻烦是对创业公司最大的威胁,那么如何管理投资者,就是创业者需要学****的最重要的技巧了。让我们从创业公司获得投资的五种来源开始说起吧。这之后我们会描述一个假想的(非常幸运的)创业公司的整个生命周期,在每一轮是如何成功的转动齿轮的。朋友和家庭许多创业公司从朋友和家庭那里获得他们的第一轮投资。比如:创业者从大学毕业后,从父母哪里借来 1万5千美元来开办一家公司。同时还做一些兼职工作,这些使得公司能够支持 18个月。如果你的朋友或家庭正好很富有,那他们和天使投资者之间的界限就不是那么明确了。在 Viaweb 公司我们从我们的朋友 Julian 那里获得了第一轮 1万美元的种子资金,但是他很富有,所以很难说他应该被归类为一位朋友还是天使投资者。他还是一位律师,这太棒了,因为这意味着我们不需要从如此少的初始资金中分出一部分去支付法律事务的账单了。从朋友和家庭那里融资的优点是:他们很容易找到的资金来源。你原来已经认识他们了。但是有 3个主要的缺点:你把你的生意和私人生活给混在一起了;他们可能并没有像天使投资或者风险投资公司那样好的关系网;并且他们可能并不是合格投资者,这也许会使你以后的生活复杂化。证券交易委员会把“合格投资者”定义为:具有超过 100 万美元流动资产或者每年超过 20万美元收入的人。如果一家公司的股东全都是合格投资者,政策法规限制就要低很多。一旦你从一般大众那里获得资金,你能做什么就会受到很多限制。[1] 如果任何投资者都不是合格投资者,那么法律上,一家创业公司的生命将会更加复杂。在 IPO 的时候,这不仅仅会增加费用,还会改变最后结果。关于这一点我问了一位律师,他说: 当公司公开上市时,证券交易委员会将会认真研究该公司之前的所有股票发行情况,并且要求公司采取立即行动消除过去违反证券法的行为。这些补救行为会延迟、停止、或者甚至毁掉这次 IPO 。当然对任何特定的创业公司来说,能够完成 IPO 这步的可能性是很小的。但是其实也并不像他们可能看起来的那样小。许多最后公开上市的创业公司最开始看起来也没有可能。(谁又能猜到 Wozniak 和 Jobs 在他们业余时间开办的卖微型计算机的公司会成长为那十年最大的 IPO 呢?)一家创业公司的价值就在于很小的可能性乘以巨大的结果。我没有向我父母要种子资金,但这并不是因为他们不是合格投资者。当我们开办 Viaweb 公司的时候,我并不知道合格投资者的概念,也没有停止过思考投资者关系网的价值。我没有从父母那里拿钱的原因是我不想让他们失去这些钱。咨询顾问业务另一种创业公司获得投资的方式是去找一份工作。最好的工作方式是一个咨询顾问项目,在项目里面你可以做你想做的软件,当你开办了创业公司的时候就可以卖这些软件。然后你可以逐渐从一家咨询顾问公司转为一家产品公司,并且你的客户已经支付了你的开发费用。对于有孩子的人来说这是一个好计划,因为这种方法冒最小的风险来开办一家创业公司。这样你就不会有一段没有收入的时间了。然而风险和回报通常是成比例的: 你希望有一个计划能够减小开办一家创业公司的风险,同时也减少了平均回报。这样的方法,你是做了个交易:减小了财务风险,但是却提高了你的创业公司不成功的风险。但是咨询顾问公司本身是创业公司吗?一般来说,不是。一家公司必须是很小并且新开办的,才能被称为创业公司。在美国有数百万的小企业,但是只有几千个是创业公司。作为一家创业公司,必须是一个产品生意,而不是一个服务生意。这句话我不是说必须物理上制造一些东西,而是说必须得有一样东西能够卖给很多人,不能是为单独的客户做客户定制化的工作