上证缩指波动率杠杆效应的研究.pdf

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摘要股票市场的波动率是现代金融领域研究的一个重要内容,波动率的研究对于资产定价及投资组合的选择具有重要意义。在股票市场中,投资者的投资决策和市场信息是紧密相关的,投资者可以从股票市场中获取信息来帮助其作出相对正确的投资决策。众所周知,我国股票市场仍处于起步阶段,投资者的素质普遍不高,这一客观条件使得当市场出现“利好消息汀袄障ⅰ笔保投资者很少能高效准确地作出最佳的投资决策,可能盲目跟随别人的投资策略,而忽视对自己有用的信息,因此,本文针对杠杆效应研究不同市场下的投资策略有其必要性,可以为投资者的投资提供一定依据。关于股市对“利好消息”和“利空消息”的反应在国外已有广泛的探讨,这一研究对股市的资产定价、投资组合的选择、资产的管理有重要意义。通过研究对比发现,我国股票市场对信息的非对称性反应与国外不同,本文就股市波动率的杠杆效应进行深入探讨研究。本文的主要内容及相关结论如下:通过上证综指数据研究发现,中国股市的一些特点,并验证了瓽模型的可行性。利用上证综指数据,使用瓽模型依次递推估计参数,通过参数的分析,发现一系列结论:痉讲钣胛蠢锤芨讼凳氏灾合喙兀在杠杆系数小于保杆系数与模型中的参数规律性显著;貌ɡ死砺刍中芘J校⑾衷谂J时,杠杆系数小于谛苁惺保芨讼凳笥贠:芨讼凳酱螅找嬖低,杠杆系数越小,收益越高。同时,基于上文的结论,提出了一个简单的投资策略,并说明其累积收益大于市场平均收益的累积,从而验证了利用杠杆效应获得高于市场平均水平收益的可能性。在分析与应用部分,文中分析了出现这些结论的原因,并对所得的结论应用到实际投资进行了探讨。关键词:波动率;瓽模型;杠杆系数
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目录第一章引言⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第二章文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第三章波动率的相关研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..第四章数据与研究方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯研究背景⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。研究思路与研究框架⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯研究意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯研究创新⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯杠杆效应理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯模型估计⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯本章小结⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。数据选取及其特点⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.菅∪模型选取⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯...⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.波动率的研究内容⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯类模型的介绍⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。.萏氐恪
第五章实证分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第六章结论分析与应用研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.致谢⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯