金融风险管理的基本方法 第 章 金融风险管理的基本方法.ppt

金融风险管理
21世纪应用型本科金融系列规划教材
金融风险管理
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第2章金融风险管理的基本方法|。
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表1风险管理理论与技术的变迁
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年份理论与技术
1938债券久期
1952马克维茨均值——方差模型
1963夏普资本责产定价模型
1973
克—一斯克尔斯期权定价模型及“希腊字母
体系
1979二项式期权模型
1983风险调整收益( RAROC)
1986使用久期进行风险敞口限制
1988银行风险加权资产的资本管理
1992压力测试
1993 VaR
1994 Risk Metrics (J. P Morgan, 1995)
1997 Credit Metrics, Credit Risk +(Gordy, Michael
I998信用风险与市场风险的綜合
2000企业全面风险管理
金融风险管理
现代风险管理的基础
(1)均值-方差模型(马科维茨的资产组合理论)
●假定一种资产的收益服从某种概率分布,那么,这
种资产的预期收益就是所有可能取得的收益值的加
权平均数,即均值,也就是该资产收益的数学期望
·风险作为实际结果与期望结果的偏离,用方差(或
标准差)表示正好可以反映这一特征。(资产收益
率的实际值与其均值的偏离程度用方差或者标准差
表示)。
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(2)CAPM
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CAPM定价公式:E(R)=R,+BE(Rm)-R
E(R A
证券市场线
R
B
证券市场线:描述股票期望收益与系统风险之间关系的曲线
金融风险管理
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现代风险管理的发展
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·1)运用VaR对风险进行度量
·2)运用 RAROC将风险管理同资本收益相联系
3)ERM的提出及其在金融企业中的应用
金融风险管理
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(1)VaR的定义
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Value at risk,译为风险价值或在险价值,以货币
表示的风险,处在风险中的金融资产的货币量。
定义:VaR是指在某一给定的置信水平下,资产
组合在未来特定的一段时间内可能遭受的最大损
失。(J
ofon
1997)
·VaR是一种对可能实现的价值(市值)损失的
估计,而不是一种“账面”的损失估计。
Ⅴ ALUE AT RISK
VAR is used as an estimate of the minimum expected loss (alternatively, the
maximum loss
Over a set time period
At a desired level of significance
Change in market value
Over 2 weeks
Risk
金融风险管理
1-C
收益
损失
VaR
约定俗成:VaR是以正数表示。
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VaR:金融风险的“天气预报”
假设1个基金经理希望在接下来的10天时间内存在
95%概率其所管理的基金价值损失不超过
1,0000则我们可以将其写作
VaR回答的问题:我们有C的置信水平在接下来的
T个交易日中损失程度不会超过的金额。