上市公司CFO制度调查.doc

上市公司CFO制度调查.doc上市公司CF 0制度调查
发布日期:2010-04-24 14:15:02
一、 CF0的任职关系
主要从CF0以往的工作经历來看他们的任职情况。在809名CF0中，有336名曾经在股东公司工作占 总人数的41. 53%,这336名CF0可能是代表大股东来监督上市公司财务工作一所谓财务“总监”。58 名CF0,即总人数的7. 17%仍在股东公司任职。由于信息的获得性问题，本文只能判断出有259名CF0 曾经就职于关联公司或者子公司，占总数的32. 01%,说明这些CF0可能会在上市公司及其子公司，或者 控股股东及实际控制人的集团之间轮岗。2007年年报显示，有139名CF0目前在“其它公司”兼职，而“其 它公司” 一般都是上市公司的关联公司。
中国证监会和国家经贸委2002年1月发布的《上市公司治理准则》第二十三条规定，“上市公司人 员应独立于控股股东。上市公司的经理人员、财务负责人、营销负责人和董事会秘书在控股股东单位不得 担任除董事以外的其它职务。”但有58家公司的CF0同时在股东单位任职，占样本总数的7. 17%。其中 有18人在第一大股东担任除董事之外的职务。
CF0在股东单位任职的公司R0A比CF0不在股东单位任职的公司的B0A高；在比较过两类上市公司的 ROE和EPS后，本文发现CFO不在股东单位任职公司的表现均好于CFO在股东单位任职的公司，不同业绩 指标比较后得出了相反的结果。在ROA和ROE方面的差异，可以看出两类公司资本结构存在较大差异。
二、 CFO的持股
经统计，在作为样本的809家沪市上市公司中，持有公司股份的CFO有147人，占18. 29%；而持有 公司股份的总经理有189人，占23. 36%。说明在激励措施上，企业对总经理的激励因素与业绩挂钩更加 紧密，对CFO的激励措施尚需改进。
CFO的持股来源主要有以下几种：公司上市时给高管人员配股、公积金转增、个人二级市场购入、公 司实行激励政策的股票奖励或年终奖励。
依照证监会《上市公司行业分类指引》，对CFO持股占公司总股本的比例和持股数进行了分行业统计 可以看出，CFO持股比例最高的是建筑业，其次是制造业和信息技术业。信息技术业是相对比较新的行业, 在这些行业中高管人员激励机制发展的程度要先进一些，所以CFO的持股比例较高。而制造业竞争激烈， 企业市场化程度较高，按市场规则运行的可能大，所以制造业企业CFO持股比例也较高。CFO持股比例较 低的行业有采掘业、社会服务业、电力、煤气及水的生产和供应业，这些行业的公司通常历史悠久，受到 较多国家行业政策扶持与控制。值得注意的是，在传播与文化产业公司没有CFO持股。
三、 CFO的薪酬
绝大多数上市公司披露了高级管理人员在报告期内从公司领取的税前报酬总额。在809家样本公司中， 有6家上市公司以商业秘密不宜透露之类理由拒绝披露高级管理人员年薪，只披露年薪分布区间；11家上 市公司的CFO没有被列入高级管理人员名单，因此无法得到公开披露的年薪信息；另外有77家上市公司 披露的“在报告期内从公司领取的报酬总额”由于CFO在年中入职并领取薪酬，或者不在上市公司领取报 酬，或只领取一部分报酬，以及公司披露税后报酬等因素，年薪信息与其它上市公司CFO的年薪不具有可 比性。
有11名CFO不在上市公司领取任何报酬，而