我国货币政策工具运用对股价指数波动影响的研究.pdf

学位论文作者签名:谢·烫也东华大学学位论文原创性声明文中已明确注明和引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体本人郑重声明:我恪守学术道德,崇尚严谨学风。所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除已经发表或撰写过的作品及成果的内容。论文为本人亲自撰写,我对所写的内容负责,并完全意识到本声明的法律结果由本人承担。日期:阥月郋
指导教师签名:协历矿不保密口///学位论文作者签名:冽,久也日期:≯日期:矽年鲁奕东华大学学位论文版权使用授权书学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅或借阅。本人授权东华大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密口,在年解密后适用本版权书。本学位论文属于阥月日
摘要股权分置改革后的辏孀帕魍ü啥ê头橇魍ü啥ɡ嬷鸩角饔谝恢拢民、企业投资股票的意愿增强,中国股票市场的规模得到空前发展,目前中国股市的市值和交易量已经相当可观,因此对货币产生了不可忽视的增量需求。投资者也日趋成熟,越来越多地考虑包括货币政策调整在内的基本面因素。作为宏观法定存款准备金,并频繁进行公开市场操作,这必定对我国股票市场产生重要的影响。基于以上现实,研究分析货币政策调控对股票市场波动的影响,就具备重要的理论意义和实践意义。在有效的资本市场中,金融资产价格是最重要的资产调配信号。理论上,金融资产价格是由经济活动参与各方共同决定的,对所有可能影响资产收益的信息都会做出反应。货币政策工具是中央银行调控经济的重要手段,而股市又是经济的晴雨表,因此货币政策工具运用必然会对股市波动产生影响。目前国内对货币政策与股票市场关系的研究主要集中在利率和货币供应量方面,而缺乏直接针对法定存款准备金率和公开市场操作与股市关系的研究。特别是关于公开市场操作对于股票市场影响这一方面,基本属于研究空白领域。相对于货币供应量等中介指标,一般性货币政策工具是中央银行直接可控的,主要包括存贷款基准利率、法定存款准备金率和公开市场操作。本文根据三种货币政策工具对于上证指数的影响机理,通过建立迥P停⒃擞眯匠蹋冲响应函数等分析方法,从实证角度探讨了股票价格的货币政策调控效应。实证结果表明,三种货币政策工具对股票价格的影响效应存在差异。调整基准利率或法定存款准备金率对股价波动的影响方式与理论并不完全相符,而且并非每一次基准利率和法定存款准备金率的调整都能对股价波动造成显著影响。而经济调控政策的重要部门,中央人民银行频繁使用货币政策工具,不断调整利率、公开市场操作工具由于近几年来使用运用频率较高,并且采用了央票和国债回购多种手段,调控效果较为显著,对股票市场的影响正在逐步加强。关键词:货币政策工具;股价指数;迥P停幌蛄孔曰毓模型
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目录摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..⋯⋯⋯⋯⋯⋯..】第滦髀邸第禄醣艺叨怨善笔谐〉拇ǖ蓟评砺邸第麓娲罨祭省⒎ǘㄗ急附鹇实髡录杂诠杉壑甘ǘ跋斓氖证研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第鹿ǹJ谐〔僮鞫杂诠杉壑甘ǘ跋斓氖抵ぱ芯俊研究背景及意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯研究现状⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..谘芯肯肿础研究内容及方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯本文创新点⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯关于货币政策与股票市场关系的传统经济学理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..斜理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.∏佬вΑ关于货币政策与股票市场关系的现代经济学理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..⒕⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯〔ù∫滴癫僮鞫怨善奔鄹竦挠跋旎怼本章小结⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..≡≡