第四章 金融期货.ppt

第四章金融期货
金融期货合约仅仅在1972年货币期货出现后,才被加入金融工程师的工具箱。但现在金融期货已被广泛用来防范外汇、利率和股市风险。
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第四章金融期货
金融期货是以金融资产为交易对象的期货合约,主要有货币期货、利率期货和股票指数期货,分别用来管理外汇风险、利率风险和股票市场风险。
第四章金融期货
第一节货币期货
货币期货是许诺在未来一时点,按照一定的价格,买卖特定货币的标准化交易。
弗里德曼
1971
IMM
1972/5/16
梅拉梅德
1967
舒尔茨
1971
伯恩斯
1971
货币期货的产生
营销
浮动汇率制
目前是世界上最兴盛
的货币期货市场,其
成交量约占世界总成
交量的90%。
交易品种
交易单位
报价单位
最小
变动价位
最小
变动值
每日价格波动限制
交易
保证金
德国马克

USD/DM

USD
150点
I:2100
M:1700
IMM的货币期货合约主要条款(以德国马克为例)
第四章金融期货
案例4-1:一家美国机构的投资组合中有德国政府公债120000马克,%。债券明年三月到期,届时发债的德国公司将向债券持有人寄送结算支票。假定结算支票的金额是125000马克(120000是本金,5000是利息),这笔资金将兑换成美圆。如果当前汇率是1马克=,当前马克的期货价格是1马克=,问如何利用货币期货防范汇率风险?
马克升值:
马克贬值:
期货市场亏损平仓:
(-)*125000=-$875
现货市场收益:
125000*-69125=+$875
期货市场赢利平仓:
(-)*125000=+$6625
现货市场收益:
125000*-69125=-$6625
净损益:0
净损益:0
目标:按照当前
的期价折算成的
美元数量:69125
操作:按照当前期货价格卖出一手马克期货合约,美圆价值:
*1250000=69125
明年3月的市况以及财务结果
第四章金融期货
第二节:利率期货
利率期货是交易双方承诺未来某个时点进行名义上资金借贷的标准化协议
交易单位
500000英镑
交割月份
3、6、9、12
交割日
最后交易日之后的首个营业日
最后交易日
交割月份第3个星期3上午11点
最小价格变动
%
最小变动价值
% *500000英镑*(3/12)=
报价
100-i
伦敦期货交易所英镑短期利率期货主要条款
说明:1)预测将来利率下降者承诺将来贷款,是多头;预测利率上涨者承诺将来借款,是空头。2) 100-i表示如果报价是98,表明利率是2%
案例4-2:A公司担心利率上涨而进行利率期货交易
期货价格

卖出1张合约
期货价格

期货价格下降
(利率上涨)
(3个月后)
买回1张合约
收益:(9850-9800)*=625(英镑)