我国加入ＷＴＯ后宏观金融开放政策问题研究.doc

我国加入ＷＴＯ后宏观金融开放政策问题研究.doc我国加入WTO后宏观金融开放政策问题研究
随着我国加入W T 0谈判进程的加快，如何实行审慎的金融开放政策是 亟待研究的问题。
伴随着贸易的全球化，中国金融业面临的全球化和国际化主要体现在三 个方面。其一是利率和汇率的自由化问题;其二是银行业的开放问题;其三 是证券市场的国际化与全球化进程。这三方面的问题构成中国金融业对外 开放的核心内容。
一、必须按市场化的趋向逐步建立利率与汇率的调整机制
9 7年出现的亚洲金融风暴在肆虐亚洲各国，甚至影响欧美金融市场时, 中国能够不受太大的影响，主要是现行体制对金融冲击起到了保护作用。 中国银行和证券市场尚未对外开放，不存在大量的非居民外汇存款和离岸 信贷，再加上严格的外汇管理使中国不可能发生大规模的国际资本流出或 称资本外逃。同样,人民币的不可自由兑换则有效地防止了挤兑风潮，在外 汇流入流出方面没有对中央银行构成压力，使人民币不贬值问题成为可 能。
承诺人民币不贬值对中国有效地抵御亚洲金融危机和维护亚洲地区的 稳定起到积极作用。但从长期看，亚洲金融危机给我们的启示是，当一国经 济处于高速增长期，如果国外需求和投资构成本国经济的重要来源时，利 率和汇率与国际资本市场隔绝或脱节,将会对本国储蓄和外汇汇价带来误 导。当国内利率与国际货币市场利率存在较大差距时，套利性的借贷必然 岀现。同样，当汇价高估或低估时，对本国进岀口和币值稳定也产生不利影 响。由于固定汇率制的主要缺陷在于，它钉住一国货币，而被钉住国家的货
币汇价往往因其经济与金融状况变化而变化，因此它可能使钉住国家货币 汇价脱离自身的价值基础。这就要求采用固定汇率制度的国家，既要维持 汇率的稳定，也要根据国内外经济金融的变化情况，及时对汇率进行调整， 避免固定汇率走向僵化。
中国基本上实行的是计划利率和固定汇率制度。随着市场经济体制的建 立,必须改革现有的利率管理体制和固定汇率制度。从改革的方向上讲，将 是逐步朝着利率市场化和汇率自由化的目标迈进。如果没有亚洲金融风暴, 这项改革的进程会快一些，现在看来需要慎重研究。既要克服因噎废食，停 顿利率及汇率自由化步伐的做法；同时也要避免放开汇率过急，草率开放 本国市场的倾向。因为两者都会酝酿中国的潜在金融风险,前者会使我们 容易产生对人民币的高估,使通货膨胀、国际收支、对外贸易及外汇储备 方面矛盾不能真实反映出来，导致国际经济的失衡；后者则容易使中国经 济在缺乏充分准备的条件下，过早地融入国际货币市场体系，失去抵御金 融风暴冲击的制度保障。因此，研究好利率与汇率的灵活调整机制,有步骤 地放松对利率与汇率的管制，是正确应对当前经济全球化战略的一个重要 方面。
二、银行业的开放必须谨慎进行
对发展中国家而言,金融业的全球化主要指全国金融业的开放问题。银 行业和保险业的对外开放是金融业开放的中心内容。改革开放以来，不少 外国的大银行和保险公司在中国设立了代表处，并要求开设分支机构，开 展人民币存贷款业务，尤其是中国希望加入w T 0,西方国家会以中国必 须允许跨国性银行在华设立分行和开放本国银行业市场作为条件。因此,
从长远发展需要看，中国必须认真研究银行业的开放问题,要研究中国银 行业开放所必须具备的条件和时机；要研究中央银行对商业银行的监管, 妥善处理银行业存在的金融风险;要研究允许外国银