论我国资产证券化的制度约束与现实选择.pdf

内容摘要关键词:资产证券化近几年,资产证券化一直是我国经济金融领域的一个热点问题。资产证券并运用这一金融创新工具,将对我国经济金融的发展有着重大的现实意义。资产证券化虽然有国外的模式可以借鉴,但是由于我国影响证券化的许多具体因素与国外很不相同,因此不可以照抄照搬国外的模式,应该从实践的角度,根据我国的自身特点以及与汪券有关的环凌因素,来探索适合我国国情韵证券化的交易结构、市场主体和资产证券化的设计进行了认真研究,分析了证本分析其资产证券化运作流程及优缺点。通过对当前与资产证券化相关的各项制度因素进行分析后认为,当前的各的开展。因此;我国资产证券化应遵循先国际后国内的原则,雕先行开展离岸比作为一种金融创新,对于深化投融资体制改革,提高资产流动性、分散风险、提供新的投融资品种以及优化资源配置等具有重要作用,积极引入资产证券化资产证券化模式。本文从资产证券化的一般原理和运作机制出发,在此基础上进一步对资产券化资产以及现金流的管理和服务,并对证券化需要注意的问题以及相关配套措挺进行了相关论述,分析了资产证券化思想在我国运用的可行性,探索了我国开展资产证券化的切入点和基本框架。并以中远集团资产证券化的案例为蓝项制度因素对资产证券化的供给与需求存在严重的制约,阻碍国内资产证券化资产证券化,以规避现行的制厦性制约,待各项制度保障完善以后,再开展国内资产证券化。制度约束
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论我国资产证券化的制度约束与现实选择一、资产证券化简介资产证券化原理与运作机制改革开放二十年以来,持续快速发展的中国经济对资本一直有着旺盛的需求。然而随着一些国有企业经营不景气,使得商业银行不良资产比重逐渐增加,贷款能力受到了限制;再加上企业在证券市场上发行股票或发行企业债券都要受到种种苛刻条件的限制,造成直接融资很难大范围普及,最终使得筹资成为影响中国目前经济发展的最重要的问题之一。因此,在现阶段,只有不断地开验来看,目前在我国推行资产证券化融资工具正当其时,它不仅有利于盘活企业存量资产,降低银行不良资产,改善投融资体制,推动住房制度改革,扩大差的鹑资产进行一系列的缀合,使该组资产的预期现金流量可以保持相对稳定,在此基础上配以相应的信用担保,将该组资产的预期现金流量的收益权转变为可以在金融市场上流动的,信用级别较高的债券型证券的技术和过程。资产证券化的实质是金融资产所有权和收益权某种程度的分离,是金融资产组合的一种方式。具体来说,资产证券化就是发起人把其持有的各种流动性较差的资产,分类整理为一批资产组合出售给特设载体刺厣栊磐机构,再由特设载体把买下的金融资产作为担保发行资产支持证券,收回购买可以为银行提供一条新的解决流动性不足问题的渠道。发放贷款的银行将抵押贷款销售给二级市场的中介机构,就可以把其长期的贷款资产变现成具有高流动性的现金资产。到目前为止,发达国家已被证券化的资产包括:抵押贷款、拓新的融资方式,才能给我国经济实体注入新的血液。从西方发达国家发展经国内有效需求,而且还能培养新的经济增长点,保持国民经济持续稳定的发展。,资产证券化的最基本功能是提高该类资产的流动性,例如它资金。
⑿邪苣攴ā!啤≮』百顽灸■ń鹎偈蟪セ..................生可预见的现金流等必备特征。美、英、法、加、澳等国目前也建立了较完善从获得很大成功的美国资产证券化运做机制来看,其基本交易结构由原始原始权益人,将自己拥有的特定资产以“真实出售”的方式过户给特设信托机构,特设信托机构获得了该资产的所有权,发行以该资产的预期现金流为基础的资产支持证券,并凭借对该资产的所有权确保未来的现金收入流首先用担保贷款、信用卡、转账卡、设备租赁、贸易应收款、航空机票收入、收费公路及其他公共设施收入等各种有固定收入的贷款、商业房地产、汽车、以及工商企业等商业贷款。这些资产都具有质量和信用可被准确评估、有担保、能产的资产证券化融资市场,意大利、德国、东南亚各国、香港、日本等国家和地区的市场也正在蓬勃发展之中。特别是进入年代,资产证券化市场容量呈直线上升趋势。权益人、特设信托机构和投资者三类主体构成。其操作思路可用图硎尽于对证券投资者还本付息,要保证这一交易结构严谨、有效,必须满足以下条件:第一,即将被证券化的资产能产生固定的或者循环的现金收入流,现金流量的重要性在于债券最终是要用现金来偿还的,所以说能产生可预见稳定现金拦谐论我国资产证券化的制度约束与现实选择各年份各地区赍产证券化市场容量分奘谐侵奘谐资料来源:表资产证券化基本结构图债务资信评级机构瓷信评级发行收入信用增级机构者蚍受托管理人图原始债务人债务偿还服务人信用增级发行资产担保鞠⒊セ资本市场投资证券
资产证券化优点及其原因分析该