中国上市公司治理结构与公司业绩关系研究硕士论文.pdf

天津大学
硕士学位论文
中国上市公司治理结构与公司业绩关系研究
姓名:刘强
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:王春峰
20090801
本文针对目前学术界和企业讨论的热点问题之一上市公司治理对公司摘要关键词:经营绩效;托宾绩效的影响问题进行了深入研究,从定性和定量角度对我国上市公司最优治理结构问题,公司治理对公司绩效的影响以及相应的市场反应进行了理论分析和实证研究。首先,本文对国内外关于资本结构理论和公司治理研究的相关成果进行了梳理与综述,在此基础上分析了我国上市公司治理的状况及成因,为后文的实证分析奠定了基础。之后,本文根据非对称信息理论有理有据的进行了贯穿全文的样本选取和多元线性回归分析,并利用主成分分析法对解释变量进行了加工。研究结果表明我国上市公司不同行业存在相应的最优公司治理选择,不同的公司治理变量对公司业绩都有着十分重要的影响。最后,本文利用托宾淞拷岷弦蜃分析法检验了公司治理选择的市场反应。从而得出我国证券市场的选择偏好。本文研究表明,上市公司治理对经营绩效的影响基本符合不对称信息资本结构理论的描述,但是某些结论指标还是不同的。造成这种结论的原因主要是由于政府的政策制度的缺陷以及资本市场发展的不完善。最后,本文根据研究的结论提出了相应的政策建议。公司治理;主成分分析法;因子分析法
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学位论文作者签名:ⅰ萜翩躲枷手互‘签字日期:沁年月//日签字目期。沙阠『月签字日期:阠荆/独创性声明学位论文版权使用授权书或撰写过的研究成果,也不包含为获得墨鲞基茎或其他教育机构的学位或证本学位论文作者完全了解叁注盘堂有关保留、使用学位论文的规定。特授权墨盗盘鲎可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果,除了文中特别加以标注和致谢之处外,论文中不包含其他人已经发表索,并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄋ得学位论文作者签名:
第一章绪论市公司治理评价指标体系一南开治理指数。制度安排,界定的不仅仅是企业与其所有者之间的关系,而且包括企业与所有相关利益集团绻驮保丝停┗跎蹋谏缜鹊龋吵研究背景及问题提出近年来人们越来越关注公司治理和它在全球经济中的作用。公司丑闻等相关问题让上市公司认识到公司治理的战略价值并开始自我反思。全球股票交易所和监管机构越来越多地建立公司治理实践的标准和法规。投资者也开始把公司治理状况作为他们投资决策的重要参考依据。因此,开展公司治理评价具有重要意义。公司治理评价是通过对公司治理各因素的科学量化,来全面、系统、连续地反映上市公司治理状况。公司治理评价萌芽于年杰克逊·马丁德尔提出的董事会业绩分析,较为完善的公司治理评价系统是标准普尔创立的公司治理评分系统,欧洲戴米诺推出的公司治理评级系统,穆迪公司的公司治理评估系统,亚洲里昂证券推出的公司治理评价系统等。国内现有公司治理评价系统包括海通、大鹏证券公司设计的公司治理评价体系,以及南开大学公司治理研究中心推出的中国上随着知识经济和新技术革命的来临,在中国经济走向国际化、区域化、全球化的背景下,顺应中国经济体制转轨及国有企业改革的实践需要,公司治理成为国内理论及实务界关注的“热点”问题。对处于企业改革前沿的上市公司而言,能否提高业绩、持续成长以成为促进中国资本市场良性发展的“第一推动力”,有效的公司治理是关键环节。实践表明,治理结构失衡和治理机制失效是导致“内部人控制”、“大股东剥削小股东”等诸多委托代理问题的主要动因,也是当前中国上市公司最需迫切解决的难题。国内外研究现状企业治理结构研究的是各国经济中的企业制度安排问题。这种制度安排,狭义上指的是在企业的所有权和管理权分离的条件下,投资者与上市企业之间的利益分配和控制关系A蟹ê臀D醠Ⅲ,广义地则可理解为关于企业组织方式、控制机制、利益分配的所有法律、机构、文化和涞墓叵怠U庵种贫劝才啪龆ㄆ笠滴K瘢伤刂疲缦蘸利益如何在各利益集团之间分配等一系列问题。这种制度安排的合理与否是企业籗
绩效最重要的决定因素之一。从提高企业绩效的角度来看,企业治理结构所要研究的问题,大概可以分为两大类。第一类是经理层、内部人的利益机及其与企业的外部投资者利益和社会利益的兼容问题;这里既包括经理层的激励控制问题,也包括企业的社会责任问题;这是经济学家研究的焦点。第二类是经理层的管理能力问题,亦即由于企业领导层懿谩⒍禄的管理能力、思想方式与环境要求错位而引起的决策失误问题;管理学家往往