上市公司盈利能力分析.doc

上市公司盈利能力分析.doc经过近年的市场演变，价值型投资理念在A股市场逐渐确立其地位，而公司盈利能力 则是反映公司价值的一个重要方面，从多年的中国证券市场的演绎就可以看出盈利能力的重 要性。盈利能力是指企业获取利润的能力，企业的盈利能力越强，则其给予股东的回报越高, 企业价值越大。在分析盈利能力时要注重公司主营业务的盈利能力，下面介绍具体的分析指 标与方法：
1、 销售毛利率,是毛利占销售收入的百分比
其计算公式为:销售毛利率=［（销售收入-销售成本）/销售收入］X100%o它反映了企业产 品销售的初始获利能力,是企业净利润的起点，没有足够高的毛利率便不能形成较大的盈利。 与同行业比较，如果公司的毛利率显著高于同业水平,说明公司产品附加值高产品定价高，或 与同行比较公司存在成本上的优势，有竞争力。与历史比较,如果公司的毛利率显著提高，则可 能是公司所在行业处于复苏时期，产品价格大幅上升,2003年的钢铁行业就是典型的例子。在 这种情况下投资者需考虑这种价格的上升是否能持续,公司将来的盈利能力是否有保证。相 反，如果公司毛利率显著降低，则可能是公司所在行业竞争激烈，在发生价格战的情况下往往 是两败俱伤的结局，这时投资者就要警觉了，我国上世纪90年代的彩电业就是这样的例子。
2、 销售净利率，是净利润占销售收入的百分比
计算公式为:销售净利率=（净利润/销售收入）X100%o它与净利润成正比关系，与销售收 入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润,才能使销售净 利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同 时，注意改进经营管理，提高盈利水平。
3、 营业利润率，是营业利润占销售收入的百分比
计算公式为:营业利润率=（营业利润/销售收A）X100%o它比销售净利率能更好地刻画 公司主营业务对盈利的贡献情况，因为净利润是以营业利润为基础加上投资收益，补贴收入及 营业外支出净额后得到的，而这些收入或损失的持续性较差，排除这些影响能更好地反映公司 盈利能力变化及不同公司盈利能力的差别。
4、 资产净利率，是净利润除以平均总资产的比率
计算公式为:资产净利率=（净利润/平均资产总额）X100% = （净利润/销售收入）X（销售收 入/平均资产总额）=销售净利润率X资产周转率。资产净利率反映企业资产利用的综合效果, 它可分解成净利润率与资产周转率的乘积，这样可以分析到底是什么原因导致资产净利率的 增加或减少。
5、 净资产收益率，是净利润除以平均所有者权益的比率
计算公式为:净资产收益率=净利润/平均所有者权益总额X100%=（净利润/平均总资产） X（平均总资产/平均所有者权益）X100% =（净利润/平均总资产）/（1-平均资产负债率）
这是综合性最强、最具有代表性的一个指标，数值越高，表明企业的盈利能力越好，它受资 产净利率与平均资产负债率的影响。下一篇解读将通过对这一指标的分解来具体讲解盈利能 力分析的方法
对于每位股民而言，买股票一定要看清公司的实力，公司的盈利能力就是投资者在如何选股 时十分关注的标准。因此，如何进行上市公司盈利能力分析特别是对于增长率高的上市公司 的分析就显得十分关键与重要了，下面请看文本的介绍。
如何进行上市公司盈利能力分析，常用的有销售利润率、主营业务增长率、净资产 收