2016年至今风控、风控、风控.doc

2016年至今风控、风控、风控
承接 2015 年底的投资，2016 年继续对所筛选的 6 只港股通个股外加中国远洋（01919）进行投资。投资方法是逐步买入，买入触动点有两个：其一，股价下跌 10%；其二，若股价下跌不足 10%，则在上批投资完成后，时间达到一个月再进行投入。这样设置投资原则，既可以做到越便宜越买，又可以保证在跌幅达不到预期时能够将资金投出去，因为市场的恐慌程度是无法预知的。假如，港股没有跌倒 8 倍市盈率，而是在 10 倍左右就止跌的话，仅靠下跌 10% 作为买入触发点是不够的。还好，就像买入澳元那样，资金使用到了探底后的初步回升期，也就是说整个的投资过程横跨了整个底部区域，买入价格略显左高右低。这一投资过程在 3 月份结束，除自己的老相识中国远洋（01919）以外，投资的其它股票都是经过详细内在价值估算的，共计 6 只个股：长和、澳博控股、九龙仓、中海油、盈德气体和台泥国际（仅对电能实业和周大福进行短暂投资，小盈出局）。此后，操作减少，直到 6 月份，开始调仓。逐步卖出高估个股，增仓低估个股。10 月份卖出的股票主要有：中海油、九龙仓。11 月 9 日，一次性清仓盈德气体，原因是管理层出现内斗。同时，促使自己再次审视持有个股，一次性将台泥国际清仓，原因是有亏损历史。以上两笔清仓操作均是出于提高个股质量，管控风险方面的考虑。盈德气体是个不错的公司，关键在于在钢企等用气单位内部建立产气装置，具有较高的排他性。后来的发展证明，内部问题确实影响了企业的经营业绩，而被 6 港币收购事件则具有偶然性，没有人能够预料。台泥国际清仓完全是出于提高持股股票质量考虑，
4 月 21 日因私有化跳涨，私有化是以往曾经考虑的一个因素，但是最终为持股质量让路。原因也非常明确，持有那些没有亏损历史的股票为你每年提供 15% 左右的复利收益应该是非常确定的事情，没有必要持有风险较高的个股（当然，01919 除外，国企是无需太担心的，现在看资产质量在好转，困境反转可期。）在买入方面，主要是在调仓过程中不断买入 01919、01880 和 00001，这都是早期建仓个股。其中，在英国退欧和美国大选后，长和出现下挫带来了两次非调仓类增持。新买入个股方面，主要是 11 月 9 日和 12 月 14 日，两次买入百丽国际（以前错以为是 5 月建仓，持股 1 年，实际看现在持股时间仅为半年），按刚提出的 港币的私有化价格计算，收益率在 40% 左右。2016 年底还进行了 A 股打新市值的准备，沪市选择工商银行，深市选择平安银行，年底前建成一个账户。这样，在 2016 年年底还拥有的股票有：中国远洋 H、长和、澳博控股、百丽国际、少量的工商银行和平安银行。2017 年，港股通个股未进行任何操作。A 股再建两个打新账户，股票依然选择工商银行和平安银行。中新股一只 500 股开立医疗，开板时间在年报和季报刊登前两日，所以没有卖出，等到看完年报和季报，有些不舍得卖出了。目前的股票，除了那个在 2015
年打新过程中就亏损过的平安银行还处于微亏损状态外，都有不错的涨幅。平安银行 + 开立医疗则处于盈利状态。2016 年以来，不断卖出高估个股，向低估转移。不断提高持有个股质量，发现自己的操作越来越保守。仔细考虑一下，这一方面是出于风控的考虑，其