环境绩效对上市公司融资约束影响的实证研究.pdf

分类号： 密级：公开
研 究 生 学 位 论 文
环境绩效对上市公司融资约束影响的实证研
论文题目（中文） 究——以化学制药行业上市公司为例
Environmental performance of listed companies to
论文题目（外文）
the impacts of financing constraints——from
chemical pharmaceutical industry listed companies
研 究 生 姓 名 常奕
学 科 、 专 业 应用经济学·金融学
研 究 方 向 金融市场运行与管理
学 位 级 别 硕 士
导师姓名、职称 高宏霞 副教授
论 文 工 作
起 止 年 月 2016 年 5 月至 2017 年 4 月
论 文 提 交 日 期 2017 年 4 月
论 文 答 辩 日 期 2017 年 6 月
学 位 授 予 日 期 2017 年 6 月
校址：甘肃省兰州市
原 创 性 声 明
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论文作者签名： 日 期：
环境绩效对上市公司融资约束影响的实证研究
——以化学制药行业上市公司为例
中文摘要
制药行业属于重污染行业，其生产活动对环境产生了不可估量的影响，环境
污染事件屡屡频发。环境绩效作为国际化评价企业环境质量的方式，逐渐被各发
达国家运用，并进行相互比较，如何制定适合我国基本情况的环境绩效评价体系
或将成为我国政府未来研究的方向。在我国经济发展稳步上行的情况下，作为企
业发展主要制约因素之一的融资约束问题逐渐受到企业管理者的重视。本文选取
我国 A 股市场的 78 家化学制药行业上市公司 2011-2016 年的财务数据以及其所
发布的与环境相关的社会责任报告等内容作为研究的样本，分析化学制药行业上
市公司环境绩效对其所受到融资约束的影响，得到如下结论：
（1）化学制药上市公司环境绩效对融资约束的影响，结果为环境绩效对融
资约束在 1%的置信水平上呈现负相关关系，并且具有较好的拟合优度。表明化
学制药上市公司可以通过提高企业自身环境绩效，减轻所受到的融资约束。
（2）按照数据结果大小数据区分为高低融资约束两类，通过多元回归分析
结果表明，化学制药行业中受到融资约束程度较高的企业，环境绩效与融资约束
两者负相关关系较为显著。化学制药行业上市公司环境绩效表现越好，其受到的
融资约束程度越小。
（3）化学制药行业细分两个子行业后，通过多元回归分析结果表明，化学
制剂药行业环境绩效相对较高，并且其对所受融资约束影响相对较为显著。化学
制剂药行业上市公司环境绩效表现好于化学原料药行业上市公司，其受到融资约
束程度也小于化学原料药行业上市公司。
关键词：融资约束，环境绩效，化学制药，上市公司
I
Environmental performance of listed c